说明了，对于机构而言，投研一体化更像是个口号，研究跟投资之间，实际上可能并没有太多联系。有很多人在年度总结中，反思2021年投资蓝筹的教训。从长期来看，大消费的代表白酒基本面确实足够优秀，常年20%以上的ROE，每一个都可以跟巴菲特组合中的可口可乐相提并论，可三年十倍，再优秀的消费股也撑不住这么个上涨。本质上，这不是要不要坚持价值投资理念的问题，已经涉及到估值判断的艺术了。既然是门艺术，就必须容忍天马行空的神经病。我们生活在一个风起云涌的大时代里面，未来的十年，变化的剧烈和决绝，可能会超过过去四十年的任何一段时间。新能源汽车取代燃油车，大概率会在未来的十年内实现。汽车行业通常占到一个国家GDP的10%，制造业的三分之一，我们在未来五年，就会见识到这场新能源汽车大变革中，大国命运的浮沉。光伏则是另一个国运的塔罗牌，当下规模不大，但影响极为深远，会在五年后发挥他巨大的作用。光伏发电成本的摩尔定律法则，理论上可以将现有电价降到无限接近为零，按照供给需求曲线，供给接近无限时，需求也将接近极大，这将会彻底改变人类社会的现状。这是成长股投资最好的时代。前所未有的真正的新经济会带来持续不断的成长，如果我们还沉浸在只有大消费才是价值投资的理念里，就是对这个时代最大的犯罪。我们已经在产业界观察到了未来变化的雏形。比亚迪(002594)2021年预计销售汽车75万辆，有消息说内部指引2022年计划是200万辆。凭借着三电系统全栈自研，以及DMi的插混系统在国内一骑绝尘，比亚迪实现200万辆的年销售目标，可能会延迟，但最终必将会实现。市场可能远远低估了这200万辆汽车背后所代表的意义。2021年中国人均GDP大约可以到1.2万美元，如果比亚迪能够带领自主品牌实现这个200万辆的突破，基本上就代表了中国已经迈出中等收入陷阱，人均GDP 2万美元指日可待了。我们一直说中国制造业大而不强，虽然有时候不服气，但在乘用车行业上我们确实是比较弱势。多年以来，国家政策也是不求所有，但求所在，鼓励合资企业当地生产，我们合资了大众、通用、丰田、丰田、奔驰、宝马，所有但凡国际知名的汽车企业，在中国都有合资公司。我们用自己的市场，换来的只是单纯的GDP数字。世界前10大汽车生产商的门槛是200万辆，燃油车时代自主品牌的龙头吉利最高的时候也不到150万辆，比亚迪超过200万辆的意义就在于，中国汽车制造商首次作为
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