白酒、新能源以及医药和近两年大火的人工智能莫不如是，“市梦率”既成全了一部分基金的净值，也“带崩”了部分高位入场的追随者。“低估值”作为红利基金的特色，在个股接连创下阶段性新高后已经来到了历史平均水平之上——截至3月8日，中证红利整体市盈率为6.76倍，位于过去3三年的88.08%分位点。天相投顾认为，红利相关指数估值整体适中，但和其他指数相比可能吸引力较弱。就市盈率、市净率指标来看，红利相关的主要指数PE/PB大多处于近3三年的80%分位以上；拉长5年来看，基本处于50%分位偏上；如果从近10年来看，则处于35%左右分位。沪深300、上证综指则分别处于近三年的12.64%、14.7%分位，拉长至5年、10年来看，则均处于10%分位以下。从交易拥挤度来看，数据显示，中证红利指数近10周周度平均成交额422.32亿元，中证全指该项数据为8475.38亿元。中证红利相对于中证全指成交额占比4.98%，处于近1年/3年的65.31%/46.76%分位点，拥挤度较为适中。图：红利相关指数和主要宽基指数PE所处分位点行业基本面上，天相投顾认为银行目前仍有着较低的估值和较高的利润，带来高分红。煤炭受需求端周期性影响，利润和分红贡献或不如先前。“当前指数配置的行业板块估值呈现一定的分化，但其盈利支撑及净利润增速整体仍保持稳定，短期的估值波动可以通过稳定的分红来消化，从长期持有角度仍有配置价值，但短期可能有一定回调风险。”天相投顾认为，从红利策略的可持续性来看，国内经济增长动能新旧切换，投资者收益率预期有所下修，基于中长期逻辑的资产增配或会持续，目前经济弱复苏及利率下行环境中高股息策略仍然有效。华东某公募表示，从估值和交易拥挤度等指标来看，当前红利策略的关注度尚未达到极值，具有进一步提升的空间。目前来看，红利策略虽然获得了更多关注，但还未到过热的阶段。该机构分析称，从历史经验来看，如果没有新的主题出现，红利策略有望延续。然而，虽然消费、周期、金融等方向暂时缺乏亮点，但人工智能持续超预期，存在接棒红利策略的可能。此外，阶段性来看，积极的宏观政策持续发力，尤其是5年期LPR(贷款市场报价利率)调降及地方融资协调机制的设立，或带动地产回暖和经济复苏。在此背景下，红利策略
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