季报中指出，1-2月组合久期自然降低，3月适当拉长了组合久期，并适度调整了组合杠杆率。二季度固收投资或呈现震荡偏强态势尽管一季度的债券型基金新增募集以及规模的总体增量较其他类型基金更加突出，前述货币基金则有一定的资金分流，但本质上两类基金的底层资产都是偏债类的固收资产，受基本面复苏以及流动性边际变化的影响较大。从基金经理对二季度的展望来看，总体而言，此类投资或在二季度呈现震荡偏强的态势。华泰紫金货币增利基金经理表示，货币政策方面，防止资金空转和汇率因素限制资金大幅宽松，预计资金利率仍然在政策利率附近波动，降准降息等总量政策仍值得期待。而在组合的优化方面，该经理认为需要重点把握季末以及政府债券供给等带来的配置机会进行资产配置，重点挖掘收益率曲线上最具有投资价值的品种进行投资，平衡产品流动性和收益率。其他基金经理的季报总结当中，有关宏观面的研判也都在基于基本面的改善情况进行分析，毕竟从债务扩张与经济复苏之间的相关性来看，倘经济增长态势良好，债市或将进一步承压，但市场交易的机会依然能给予投资人短期获利了结的时机。博时基金在近期的宏观分析中就指出，虽然地产政策在持续放松，但尚未改变地产链的下行态势，经济缺乏向上的弹性。与此同时，偏强的出口链支撑3月PMI超预期，这表明非地产部门有所回暖，这对经济也形成了一定的支撑。地产链和非地产链的背离意味着，当前经济增长单边下行的态势有所好转。在这一宏观格局下，利率走势也将从单边下行转入震荡市。中欧基金分析指出，前期“资产荒”逻辑也将出现边际变化，一是超长期特别国债以及专项债供给在二季度大概率落地，二是负债端面临防空转的扰动。特别国债发行之前降准概率较大，这是比较好的止盈时点。二季度债市出现调整的概率提升，不过中期看多逻辑没变。封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄

（责任编辑：宋政 HN002）
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