4月23日，瑞银全球新兴市场股票首席策略师Sunil Tirumalai在发表的新兴市场股票策略中，将MSCI中国指数评级上调至了“超配”，引发了市场关注。 瑞银上调评级原因：消费回升信号显现瑞银在研报中详解了上调评级的原因。首先，瑞银将MSCI中国指数视为消费指数（互联网+消费占55%，房地产不到5%）。事实上，在过去18个月房地产行业明显承压的情况下，MSCI中国互联网EPS增长23%，消费增长2%。MSCI中国指数EPS在过去18个月中仅下降了约2%，表现优于其他新兴市场（下跌约8%）。瑞银指出，上述计算结果意味着中国指数中最大成分股在盈利/基本面方面整体表现良好。因此，中国股票走势不佳纯粹是由于估值大幅下跌。而目前对盈利更加乐观的原因在于消费回升的早期信号显现。这些信号包括：年初至今强劲的节假日消费数据、上市消费企业的表现好于中国整体消费等。“对我们而言，消费者信心的任何反弹都意味着家庭储蓄可能流向消费和市场”。瑞银同时指出，对中国估值的计算将趋向于更为乐观。首先，从传统角度看，2月资金的短暂现身可能并未构成强大的基本面催化剂；但确实有助于震荡筑底，扭转了下行风险格局。第二，中国企业股息率提高、回购超预期的趋势日益增强。瑞银同时表示，将密切关注市场改革下一阶段对市场的影响。此外，瑞银还将港股上调至“超配”，原因是港股股票获得更高股息的支撑，叠加旅游业回暖。不过，瑞银亚太科技(002540)团队下调了长期对半导体的乐观看法，理由是复苏不均衡，以及该行业过去几年持续跑赢市场，意味着该行业相对于其他行业的溢价水平处于十年来高点。值得一提的是，去年8月，瑞银称，由于正在等待政策刺激和房地产市场企稳，将中国股票评级下调至“中性”。而该评级下调也是由Sunil Tirumalai作出。从此后情况来看，A股在2023年年底、2024年年初迎来一波调整。本次瑞银上调评级，也引起了市场关注。A股上市公司一季报可能超预期此外，基于对一季报可能超预期的看法，瑞银证券中国股票策略分析师孟磊也在近期发布的二季度策略中明确表示了对A股看好（瑞银证券为瑞银在中国控股的全牌照证券公司）。孟磊指出，新年伊始，A股市场的走势弱于预期。前期由于政府部门密集发声彰显维护资本市场决心，市场流动性风险得到缓解，投资者情绪企稳回升。不过，由于投资者开始重新评估一季度盈利复苏情况，A股市场的回升势头
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