涛注重在行业复苏的过程中前瞻性捕捉投资机会。“如果对产业发展方向和管理层能力都比较认可，在公司业绩拐点来临之前，我们有时会提前买入并耐心等待公司潜质的释放。虽然这种机会并不多见，但如果把握得当，便能为投资组合带来可观的回报。”雷涛介绍说。   前瞻布局 把握复苏机遇   半导体行业具有典型的周期属性，兼具成长属性。对于过去两至三年的低迷期，雷涛认为，半导体行业周期下行背后的底层逻辑由供需关系主导。从供给端来看，一旦产能扩充完成，供给将呈现陡峭式增长，供给能力会迅速增加；而需求端的变化则是一个相对缓慢的过程。供给刚性的变化导致在扩产周期内，供给和需求之间可能出现阶段性不匹配，从而引发市场的周期性波动。   在雷涛看来，目前半导体和消费电子行业都已经出现复苏的态势。“在去库存周期里，整个产业链上的公司都经历了市场的洗礼，库存状态已经得到明显改善，当前的估值也已具有较大的吸引力。”雷涛表示，今年以来，不少半导体公司的业绩出现拐点。同时，随着AI的发展不断向终端渗透，AI手机的陆续推出也将带动半导体和消费电子需求的不断增长。   “虽然行业复苏的速度难以预测，但是修复斜率始终是向上的。”雷涛表示，在成长股中，半导体和消费电子是目前确定性最大的两个方向。
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