济的下行，这将成为下阶段宏观政策的首要目标。
  第四，随着经济进入衰退期，货币宽松的闸门已经正式打开，2021年两次降准一次降息，2022年降准降息的力度将会进一步加大，流动性大概率比2021年更加宽松。
  总体来看，这种宏观环境类似2019年，对投资来说，乘风破浪会有时，2022年是机会大于风险的一年，但和2019年又有明显不同，阶段性的波动依然存在，必须更加注意风险。
  对债券资产来说，2022年经济下行叠加降息周期的牛市依然确定。债券是2021年配置价值最高的资产，从2月经济见顶开始，债券市场正式进入牛市周期的上半场，虽然三季度债券市场在通胀的冲击下出现一定调整，但总体的牛市趋势并未改变，自10月下旬以来再次回归牛市轨道。
  通常一轮债牛周期的持续时间在2年左右，本轮债牛周期已经开始差不多1年的时间，2022年债牛下半场依然值得期待。不同的是，2021年的债牛主要是受益于社融下滑、需求萎缩，而2022年的债牛将主要依赖通胀下行、货币宽松。
  从历史来看，降息周期的债市几乎无一例外的上涨。但需要注意的是，债牛下半场的方向虽然确定，但空间可能有限，主要是考虑到货币宽松的力度不会像2015年那么大，更类似2019年。而且阶段性的信用修复可能会导致债市波动明显加大。
  对股票资产来说，2022年可能会从杀估值、炒业绩转向炒估值、杀业绩，结构分化、风格轮动依然是主线。2021年的宏观周期对股市相对不利，核心是流动性收缩，市场估值出清。2022年的宏观环境对股市相对友好，核心是流动性宽松，市场估值企稳修复。
  不过，考虑到货币宽松的力度不会太大，而且2022年多数公司的业绩会面临下行压力，所以2022年的市场依然不是趋势性、整体性机会，各板块之间依然会有明显结构分化。
  总体来看，2021年杀估值最严重的大消费、大金融的表现将逐步改善，其中具有成长性的高景气细分行业可能成为2022年投资的主线。而2021年业绩爆发力最强的大周期、大科技可能回归均值，业绩下行叠加估值回归，阶段性的戴维斯双杀难以避免，但不同的是，大周期是趋势的反转，而大科技更像是上涨趋势中的回调，等到估值出清后依然有更好的机会。
本文首发于微信公众号：巨丰投顾。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。



（责任编辑：张泓
=*=*=*=*=*=
当前为第2/3页
下一页-上一页-
=*=*=*=*=*=
返回新闻列表
返回网站首页