（原标题：国海富兰克林基金王晓宁：国内外政策变化为A股创造良好宏观环境）

9月末以来，权益市场环境与投资者风险偏好发生了明显变化。国海富兰克林基金研究分析部总经理王晓宁分析称，海外部分，美联储降息50BP，标志着自2022年以来的美元升息周期正式结束。国内部分，中央政策由调结构转向更重视总量增长，货币政策和财政政策双宽松开启。内外的政策变化，为国内权益市场表现，创造了良好的宏观环境。海外方面，王晓宁表示，通过数据观察，美国GDP实际增长和名义增长都在放缓，失业率和薪酬增长则较为健康，美联储本次降息，更像是预防性质。需要思考的是，鉴于在过去数年中，部分海外主权客户对于持有美元的担忧有所上升，为保持美元的吸引力，美联储需要维持高利率以及强势的货币币值。如此以来，美联储的决策目标，不仅要考虑充分就业和通胀的传统关系，也需要额外考虑美债对外吸引力。三边博弈的结局，将导致美联储在降息问题上态度反复变化，持续降息的发生有待观察。整体来看，美元降息但不衰退，有利于新兴市场国家的市场表现。国内方面，三季度GDP实际增速相对平稳，但名义增速出现回落，王晓宁认为，工业类大宗商品价格下跌、居民端消费意愿下降、地方政府投资能力仍有待提高是主要原因，整体来看，内需部分面临一定的压力。而外需部分的韧性仍较强，OECD(经合组织)国家的库存周期有利，叠加中国制造的竞争优势，是主因并且可持续。即使在产业链的全球重构过程中，中国面临的机遇仍大于挑战。从需求侧看，新兴工业化国家崛起所带动的资本品需求，有相当部分来自中国，消费品更是如此，这类似于90年代中国崛起对日韩的拉动。从供给侧看，中国制造业的配套优势、成本优势、效率优势依然明显领先。因此，在未来很长时间内，在新兴工业国具备完整产业链之前，全球分工的重组对中国更多是机遇。这也是我国外贸能在较长时间保持平稳的原因。




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