趋势。首先，这次的金价上涨与以往有所不同。以往金价与美联储的加息降息或美债走势较为相关。但自从俄乌战争之后，即便美国处于加息周期，金价却仍一直上涨。这主要是因为全球央行在大量购进黄金，从2022年到2023年之间，央行每年购金量都达到1000多吨，约占整体产量的20%。虽然黄金本身没有供需过剩的问题，但这两年来，全球央行的购金行为给金价提供了一个新的支撑点。其次，全球去美元化以及地缘政治或国际形势的变化也间接推动了金价上涨。这些因素共同形成了一个竞价中枢，使得金价得以维持在一个较高水平。最后，随着今年美国逐步进入降息周期，其对金价也会形成一个较强的支撑。因此，我比较看好金价未来的趋势。基于这个逻辑，我看好目前黄金板块的未来空间。这可能是因为国内市场对于金价快速上涨后会快速回落的担忧。然而，如果金价能够维持高位较长时间，甚至继续上涨，那么国内投资者对于黄金股的看法可能会有较大的改变。：今年以来的市场发生了不少事情，能否挑一两件谈谈您在这些事情上的收获？吴海健：今年让我印象深刻的是九月份以来的上涨行情，特别是科创板指数近20%的涨幅，这在历史上是罕见的。这一轮行情让我深刻体会到资金行为在短期内的定价能力和对市场走势的影响力。例如，部分指数权重股在这一轮反弹中走势基本一致，但它们的基本面和分析逻辑却完全不同。这背后的主要原因是短期资金快速涌入一些被动指数基金带动相关权重股上涨。从配置的角度来看，短期内行业的基本面可能已不再是决定股价走势的主要因素。更多需要从指数层面、宽基ETF，或从资金的角度来考虑。这对我产生了较大的冲击，因为短期的市场波动确实难以预测。然而，资金行为确实可以作为一个重要的短期分析和投资考虑的因素。至于如何在大的投资框架中更好地处理这个问题，我还在不断思考和探索。但至少，现在我会更加重视短期流动性因子对市场的影响。：做投资常常伴随着各种压力，您是如何有效缓解这些压力的呢？吴海健：我认为投资的压力主要不是来自于净值的涨跌或者与他人的相对收益差距，而是来自于买了看好的股票后，其表现却与自己的预期大相径庭。这会让我反思自己的投资框架或选股逻辑是否有问题，这是我最大的压力来源。另外，当净值表现相对不佳，我也会觉得有些辜负投资者的期待。基于这两点，首先我会多与市场交流，比如与公司内部的基金经理或研究员沟通。如果我买的板块在下跌，我会去了解这个板块发生了什么变化，以
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