因素；由于机构投资者占比较高，港股市场波动幅度相对克制。目前，AH股溢价指标升至历史高位，在A股相对高估、港股相对低估的情况下，港股具备更高的估值弹性。并且，过去几年海外资金对港股的配置降至低位水平，随着美联储进入降息周期，资金面转向或给港股带来机会。   在此基础上，华证沪港深红利100指数先从覆盖行业龙头入手，弥补以往红利指数行业相对过于集中的不足，然后再进行三年维度的股息率筛选。另外，楼华锋介绍，第三层的阿尔法因子筛选同样是此次重要的创新之处。   “股息率是一个相对指标，有些公司的高股息率可能是股价下跌引起的，说明公司基本面可能出现了问题，这样的股息率难以维持，所以我们需要把这样的标的剔除出去。”虽然公司基本面变化很难简单归因，但在楼华锋看来，股价能够相对客观地反映公司基本面变化，如果个股显著跑输大盘，那么就可以果断剔除。   整体来看，行业龙头效应、沪港深跨市场效应、阿尔法动量因子效应，共同构成了华证沪港深红利100指数区别于其他红利指数的创新化、差异化优势。   红利资产具备长期配置价值   从今年以来的政策方向来看，楼华锋表示，提高股东回报符合权益市场高质量发展方向，创设证券、基金、保险公司互换便利以及设立股票回购增持再贷款等措施，都是决策层针对性地为A股市场提高股东回报助力加码。“任何一个市场要长期向好，都离不开基本面的支撑和股东回报的保障，此前A股股东回报表现相对不尽如人意，未来这个领域将是政策发力的重要方向。”   具体路径上，楼华锋介绍，分红和回购本质上都是为了提高股东回报，只是形式不同。所以投资红利资产，其实就是筛选出那些真正重视股东回报的公司，剔除那些谋求重组、高位减持的公司。长期来看，提高股东回报能够给公司股价带来有力支撑。   在全球利率持续下行的环境下，楼华锋看好红利资产的长期吸引力，“红利资产虽然不如成长风格标的弹性大，但整体风险和波动更小，对于市场上的大部分投资者而言，在风险可控的情况下参与投资，回报会更持续、稳健。”   相比成长风格，楼华锋坦言，红利投资不需要过多主动介入。一方面，红利资产的高分红能力在某种程度上已经保证了上市公司的质量；另一方面，红利资产追求的是现金流稳定、分红稳定，并不强调边际变化和成长属性，主动鉴别需求并不大，本质上降低了投资的复杂程度，所以可能更适合做长期配置。
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