作为管理着千亿规模固收基金的基金经理，兴证全球基金邓娟主张投资要顺势而为，同时要保持一定的独立性。构建债券投资组合时，她通过久期选择、券种切换、精细化操作等多种方式，牢牢把握投资的主动性。   虽然近期政策利好带动市场风险偏好提升，但基本面仍待验证，这让邓娟对债市的短端表现抱有信心。在当前债市处于偏震荡阶段，邓娟认为，杠杆和骑乘策略带来的收益确定性可能更强；长端债券趋势不明朗，选择较为活跃的10年期国债品种做交易，或许能实现攻守兼备的效果。   短端机会较为确定   今年9月以来，高层会议频频释放积极信号，政策“组合拳”接连落地，让邓娟明显感受到国家对于经济企稳、改善居民资产负债表以及扭转通缩预期的决心。减轻地方政府化债压力、推动房地产止跌回稳等举措落地，预计将对经济好转产生重要影响。   虽然政策利好带动市场风险偏好有所提升，但邓娟也注意到，目前经济数据还没有出现趋势性的扭转，经济改善的持续性仍需继续观察。   “当前阶段宽货币的方向较为明确，短端利率在当前形势下存在继续下行的可能。”在邓娟看来，央行降准、买卖国债、买断式逆回购投放流动性、降息和下调活期存款利率等操作，都在引导短端资金利率的下行。   邓娟预计，宽货币政策或仍将持续，债市短端将处于相对安全的位置，目前存在较好的配置机会；长端则需要关注经济走势，可能存在交易机会。临近年末，部分机构可能会有止盈的操作，所以此时在仓位上保持相对中性不失为一种偏稳健的选择。   稳步积累绝对收益   具有丰富交易经验的邓娟同时管理货币基金和债券基金，她对于短端市场变化有着敏感的嗅觉。除了关注资金价格走势之外，邓娟还会根据负债端、资金面、市场情绪、央行操作等多方面变化，灵活把握交易机会。   10月以来，邓娟注意到，“股债跷跷板”效应带来的情绪影响基本消化，特别是5年以内的偏中短端品种整体企稳；以30年为代表的超长端品种虽然天然具备和股市对冲的效果，但是随着近期股市震荡调整，此类品种并没有跟随下行，预示着股债跷跷板效应或有所减弱。   “2023年以来，超长端品种利差持续压缩。如果后续经济重回正常轨道，甚至扭转通缩预期的话，30年期国债这类超长端品种对于负债端不是很稳定的机构来说，可能更多属于偏交易、偏博弈的品种，而非适合配置的品种。”邓娟建议道。   当前债市处于偏震荡的阶段，邓娟管理短债类产品
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