在近期，随着市场进一步趋于理性，基本面优秀的股票表现更加突出，强调基本面因子的策略，业绩逐渐向好。   整体而言，魏铭三认为，近两个月小盘成长风格持续主导市场，量化模型的适应性、风格因子的暴露程度等因素，成为量化指增产品业绩分化的关键原因。   上海富钜投资首席投资官唐弢也表示，近两个多月以来，小盘成长风格持续主导市场，微盘股指数不断创出新高。小微盘风格的选股策略在过去两个多月表现强势，以基本面量化为主的选股策略在10月表现不尽如人意，但在11月以来开始“补涨”。同时小盘成长风格仍然维持强势，这也反映出市场环境持续发生变化。   蒙玺投资称，量化模型在本质上依赖历史数据，一般都是通过对市场因子、风格特征以及个股量能的捕捉来获取超额收益。当市场风格剧变时，某些量化策略可能因未及时调整因子暴露而出现业绩滑坡。因此，对于量化策略而言，根据行情灵活调整模型因子暴露，适应各种极端行情，在不同市场中保持一定的风格适应性，是确保长期业绩稳定的关键。   量化产品需求强劲   经过今年两轮宽幅波动之后，国内多数主流量化私募管理人的业绩表现仍相对稳健。拉长时间看，一方面，不同管理人的策略表现差异较往年明显拉大；另一方面，相对于指数基准，今年行业内多数主流管理人的指增产品，仍普遍获得了小幅超额收益。   唐弢认为，今年上半年基本面因子表现突出，下半年市场主线逐步倾斜到小盘成长风格。拉长时间看，两类策略在今年都有超额收益。因此，只有更加复杂和精细化的策略类型分散，才能适应市场风格波动带来的冲击，获得更好的风险回报。另外，一些另类指增策略灵活使用大盘择时、期权策略作为补充，也能够改善产品净值波动，提升投资者的持有体验。   一位百亿级私募人士表示，尽管年内市场波动曾给量化策略带来考验，但行业层面全年的收益情况较好。此外，量化策略对市场的适应性是所有管理人的共同目标。对于量化行业而言，需要持续加大投研投入、保持策略迭代，努力保持与市场环境的同频共振；对于极端行情，量化策略更重要的是能够做到快速适应、快速调整。   蒙玺投资称，对当前以及未来量化指增策略的募资情况保持积极预期：一方面，中证A500指数产品频频推出，给市场带来了增量资金；另一方面，随着投资者对量化投资的认知持续提升，对于量化产品的需求依然较强，尤其是在低利率环境和结构性行情下，量化产品在资产配置中仍有不可替代的特殊价值。   魏
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