低幅度计算，9家公募的ETF管理费收入减少48.65亿元。这虽不会直接反映到基金公司财务数据上，但简单的比例测算却能提供一种直观视角。以2023年财务数据为，剔除嘉实基金外（嘉实基金股东方没有披露年度业绩数据），其余8家公募的营收和净利润分别为464.27亿元和132.47亿元，48.65亿元管理费在其中的占比分别为10.48%和36.73%。营销高投入仍在继续和经营业绩相比，ETF降费对基金公司竞争格局的影响更为深远。特别是在“地板价”之下，ETF费率的腾挪空间受到极大压缩，进而影响到基金公司整体业务结构。Wind数据显示，截至11月29日，0.15%的管理费是全市场ETF的最低水平，共有182只股票ETF实施该费率，对应的规模达2万亿元。其余管理费高于0.15%（0.2%至1%区间）的股票ETF,对应的规模不足8600亿元。这意味着，2.8万亿元规模的股票ETF中，实施0.15%最低端管理费率的占比已超过了70%。“降费固然有利于降低投资者成本，符合普惠金融趋势，但这毕竟是一门生意，不仅短期盈利受影响，公司中长期业务结构都要随之调整。”华南一家头部公募内部人士（下称“华南公募人士”）对券商中国记者称，此次ETF降费后，“时间换空间”是短期内能想到的策略，依然要做大ETF规模，来摊薄固定成本，在这过程中挤出跟不上的中小公司，最终实现规模红利收割。从现实情况来看，要实施这种“规模策略”，营销高投入或仍不可避免。“ETF规模要持续做大，新发是关键，要集中火力抢占先发优势。”沪上一家公募品牌总监对券商中国记者表示，ETF本身是同质化的，在同一费率下，基金公司比拼就只有品牌和营销投入，这会是相当长时间里各家基金公司的主要打法。“无论是大公司还是小公司，想在ETF领域站稳脚跟，都要在销售支出上持续投入，否则都会‘不进则退’。”当下火热的中证A500ETF就是一个例子。上述沪上公募品牌总监对券商中国记者说到一种“较狠”的“营销打法”：一家发行中证A500ETF的公募和一个大V进行“排他性”合作。在一个月内该大V的公号只能写这家公募的中证A500ETF，综合性的文章要插入中证A500ETF，也只能是这只产品，基金公司“买断”的价格是40万元。仅从首发来说，这种高成本的投放基本很难赚钱。前述华南公募人士对券商中国记者算过一笔账：ETF成立规模20亿元，在0.15%费率下管理费收入
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