o;因此，陈韫慧认为，投资人的框架要有迭代性，要根据市场环境的趋势变化进行适当升级。即便是老师傅，也得保持迭代。有句话说得好，“乱拳打死老师傅”，意思是老师傅也要有延展能力。陈韫慧把“老师傅”分成研究和交易两类，而她自己属于前者。她说，研究出身的人要增加对于市场的价格、交易、标的流动性变化的敏感性。不能自认为对研究很自信、很深入，对某个行业或主体有感情，就一直固守。“要加入交易的思维去定价，了解价格变化、流动性变化背后的意义，要思考机构的同向行为会不会反噬投资框架、逻辑。”复盘这几年市场的起起伏伏，陈韫慧的体会是，投资人要提升投资框架对于变化的敏感度。一个典型的例子是地产债。2019年初，地产债的诱惑在于相对利差。从基本面研究看，核心问题在于大量债务问题隐藏在表外。一些机构投入了大量人力物力去研究表外信息，通过数据手段等把非标信息标准化，但最后仍然不甚全面。陈韫慧和同事们也多次探讨过如何覆盖表外部分，得出的结论是“覆盖不了”，因而选择规避大部分主体，由此也躲过了地产债的系统性风险。“投资者有时候要有一定的弱者思维，既追求卓越和超额，又不要过度自信。”设定目标函数，持续迭代陈韫慧对固收投资的理性认知，也来自于性格中的独立性和行动力。她经常被周围人评价为有逆向思维，如果用时下的MBTI人格测试来形容，她是一个典型的“INTJ”。INTJ分别代表着内倾(I)、直觉(N)、理性(T)、有计划(J)。这类人格被称为“建筑师型”人格，是少数具有优秀战略能力的人格类型之一，他们充满活力又很果断。陈韫慧在投资中的“J人”特性，也映射在了她的兴趣爱好上。工作之外，陈韫慧喜欢学习新的体育技能来解压，比如越野跑、滑雪、网球。在她看来，跑步、投资是一样的：都需要找到相对优势、设定目标函数，然后持续努力。跑步分段适合什么配速？如何发挥优势跑出好成绩并且尽量避免受伤？她还曾在戈壁滩上跑过第一名。工作很忙，但她给自己制定了训练计划，其中一个重要的环节是积累跑量。“只有积累了足够多的跑量，才能对每一段要怎么分配心里有数。就像做投资，管过很多类型的资金、交易体量足够大、积累足够的经验后，就能对中间的
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