势性持续改善，商品内部品种分化度也逐步提升，加上商品整体波动率也变大，这对商品趋势策略运作环境都有较大改善。另外，股指在今年年初和9月底分别迎来历史级别大趋势行情，配置股指的CTA策略将会在股指上盈利颇丰。凯丰投资认为，2024年期货市场趋势效应显著。至三季度末以前，有色金属和贵金属板块受美联储降息预期影响呈单边趋势上涨。受国内宏观环境影响的黑色及股指国债也存在清晰的宏观主线，整体市场动量效应显著，不同频率的趋势类CTA策略均有不错表现。商品期货或迎来大波动由于CTA策略和股票、债券等品种的收益具有低相关性，不少投资者将其纳入必配的一类资产。而期货市场的波动率能否提升，对CTA策略产品的业绩影响巨大。凯丰投资指出，九月末受国内政策刺激影响，股指期货和黑色板块触底反弹，波动率显著抬升，中高频CTA策略表现优秀而中长期表现一般。由于投机氛围浓厚，商品期货价格走势与其客观的静态基本面时有背离，量化基本面类因子的表现不及技术类，多空类策略表现不及趋势类。紫金天风期货研究所则表示，目前商品市场波动率回落至低位，市场整体下跌趋势特征较为明显，市场环境对于量化CTA策略偏中性，趋势类CTA策略再创新高。期货市场成交持仓比大幅低于2020、2021年的高位水平，市场活跃度处于低位。不过，上周CTA趋势策略出现回调，商品波动率有向下转的迹象。展望四季度，凯丰投资认为，趋势类CTA经历过两轮大行情后或面临行情反复，而随着年底展期行情的到来，期货现货分歧较大的品种也可能出现基本面回归的行情。而随着美国大选及国内政策落地等宏观事件落地，预计未来一段时间期货市场波动依旧会较大，量化CTA策略可能未来依旧具有较为明显的盈利机会。罗晨认为，当前股指的流动性依旧处于过去几年中的较高水平，短期来看，流动性和波动性大概率或将延续当前状态，这对股指策略的运行会带来较大机会。“商品方面，虽然今年3月以来商品整体趋势性改善，但商品整体还是连续2年多没有出现大行情，再结合美国特朗普上台等国际环境的变化，来年商品有较大概率迎来大波动，这对商品策略也是利好。”罗晨说。




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