在11月28日下午举行的中国证券业资产管理高峰论坛上，6位券商资管大咖相聚在圆桌环节，围绕“被动投资兴起，券商资管如何迎战”这一话题侃侃而谈。长城资管副总经理曹巍担任圆桌主持人，海通资管副总经理兼投资总监左秀海、西部证券资管分公司负责人周大勇、浙商资管总经理助理周涛、开源证券资产管理总部副总经理张昱轩、第一创业证券基金投资管理部负责人景殿英作为圆桌嘉宾各抒己见。当下，券商财富管理市场正面临快速变革，被动投资快速崛起，业内人士如何看待这些变化，券商资管又有哪些解决之道？被动投资兴起，对主动管理能力提出更高要求作为圆桌主持人，长城证券资产管理有限公司（简称“长城资管”）副总经理曹巍表示，被动投资是目前一个非常大的趋势。Wind数据显示，截至今年三季度末，指数型基金持有的A股市值已经达到3.16万亿元，而同期主动管理的权益基金持仓规模为2.89万亿元，首次超过了主动管理基金，这是一个历史性的时刻。对照海外经验，曹巍称，海外的被动投资崛起更早。海通策略对海外被动投资研究显示，美国2008年金融危机后，资金大规模流入指数型基金，到了2022年美国被动投资和主动投资的比例已达到了1:1，这一趋势仍在延续。同时，美国被动投资的起源晚于主动型资管，第一款主动型资管产品在1920年推出，而被动投资直到1976年美国先锋领航基金发行了第一支对标标普500的被动管理产品才有所突破。如今，全球被动投资基金市场的规模已经达到了30万亿美元，增速非常快。今年以来，被动投资快速崛起，成为席卷资管行业的大趋势。对于券商资管而言，市场的扩容是否符合预期，又要如何应对这一趋势？“从ETF产品创设的角度来看，券商资管确实稍显滞后，但若将ETF作为底层投资工具和配置工具，大家基本处于同一起跑线。所以，关键问题是券商资管如何利用自身的投研体系来覆盖ETF投资，这是我们需要重点考虑的方向。”海通资管副总经理兼投资总监左秀海称。左秀海称，因为被动ETF是偏右侧的投资工具，在超额方面略显不足，其成份股的确定通常基于市值和成交量，这可能导致股票在价格高位时被纳入，而在表现不佳时拖累整体净值表现。总结来说，ETF作为投资和配置工具的稳定性非常高，但从长期发展角度来看，主动管理能力也是必不可少的。从资产配置的角度来看，左秀海表示，ETF的大规模发展为资产配置提供了诸多便利，使投研团队可以更关注战略资产配置。因此在
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