涨的。“我认为转债的性价比甚至比股票还要高，据我们所知，非常多的类似年金、理财等类绝对收益客户踏空了这一轮转债的机会。如果市场有调整的机会，相信回补仓位的需求会对转债的估值有强劲的支撑。”此外，杜广介绍，绝对价格可控的个券，是非常适合作为有保护地参与中小盘股票机会的工具。其各个组合依然保持了类双低的策略，整体风格偏小盘。超低价中信用风险不大的个券作为辅助仓位，也占据了相当比例的仓位。天弘基金胡东认为，市场进入政策和基本面验证期，转债目前有几大优势：1.估值优势，转债上涨过程中拉估值现象不明显，这种特征使得转债较为抗跌；2.政策发力点或在消费和新质生产力，在正股不清晰的情况下转债是较好的参与方式；3.流动性持续宽松，使得转债估值得到较好支撑。“同时，随着防风险政策的积极出台，低价股、亏损股的一轮上涨，转债的信用风险、退市风险也大大下降，这个过程中我们在坚守债底价值的情况下主动寻找向上期权是比较好的。”胡东表示。但可转债亦非没有风险，广发基金吴敌近日表示，后续市场对于信用风险的担忧会聚焦到个券，尤其是少数真正有风险、财务稳健性存在很大问题的个券。在所有转债中，高风险个券比例不超过10%，大部分公司本身具备可以持续经营的能力。今年8月之前，搜特退债、鸿达退债、蓝盾退债已先后违约。在8月15日岭南转债到期未能兑付后，转债市场暂无新的违约事件发生。“特别是在偏牛市的股市环境中，许多问题可以通过股价上涨来缓解。”吴敌认为，即使后续再有个别公司出现如退市或债务偿付的问题，也很难再激起整个市场对信用风险的担忧。债市后市怎么看？除了弹性较强的可转债以外，公募基金如何看待与权益市场具备“跷跷板”效应的债券行情？年内债牛延续，且自9月末的“深蹲”后再度走牛，有公募人士认为，债市再创新高、债基净值收复失地表明市场在经历调整后出现了较强的修复动力。反映市场对于债券的配置需求依然较强，在经济基本面、货币政策等因素的综合影响下，债券的价值得到了市场的重新认可。中信保诚基金表示，当前经济高频数据有所企稳回升，但持续性仍有待观察，从今年年底前到明年两会期间，均处于政策效果观察期和新一轮宽松政策博弈期，在此期间，股市和债市都有一定可能偏震荡，考虑到短期经济数据企稳，长债利率或试探前低。当然，当前仍处于降息周期中，且曲线斜率陡峭提供部分安全性，长端利率可能仍将保持区间震荡，但震荡中枢或有所下行。民生加银
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