优雅、最有洞察力的文字。 比格斯擅长写作，部分原因是他在20世纪50年代就读于耶鲁大学英文系。 他深谙金融市场，部分原因是他在20世纪60年代末和70年代初管理费尔菲尔德基金的投资业务，在70—90年代任职于摩根士丹利，以及在21世纪初创立特雷西基金。 他在特雷西基金的工作尽管繁忙，仍不辞劳苦、耗费心力撰写本书。那些既关心金融市场又热爱英文作品的读者，应该感谢他。 本书拓展了 我们对有效性的认识 比格斯喜欢依据事实得出结论。他保持一贯的理性，总是在深入研究后才动手分析。 他的文章内容丰富多彩，不拘一格，既可能是有关登山探险的，也可能是有关市盈率、市净率的。 那些熟悉他在摩根士丹利撰写的研究报告，以及他的著作《对冲基金风云录》的读者，对此一定深有体会。 然而，无论是哪方面的内容，比格斯笔下的故事总是引人入胜、精彩绝伦，让人们在愉悦中受到启迪。 他钻研的深度和阅历的广度交相辉映，相得益彰，使本书成为不可多得的上乘之作。 在本书中，比格斯拓展了我们对市场有效性的认识。 我在耶鲁大学的本科生金融课上讲授久经考验的市场有效性。 伯顿·马尔基尔把市场有效性分为三个层次，即弱式、半强式和强式。 弱式有效，简言之，就是通过过去的股价无法预测未来的股价，或者说动量策略是无效的。 半强式有效，是指投资者无法依靠公开的信息战胜市场，换句话说，基本面分析是无效的。 强式有效，是指投资者无法从公开信息或内幕信息中获利，也就是说，就算存在内幕交易，内幕交易也是无效的。 请留意，以上定义特指股市的有效性。 学术界对市场有效性的争论大多数涉及半强式有效，即投资者能否依靠高超的基本面分析获利。 股市多次预见了 交战各方前景的巨大转变 总的来说，金融经济学家较少花时间研究股市的预测能力。影响股票指数表现的变量不计其数，令人生畏。 通常，金融学教授会援引保罗·萨缪尔森开玩笑的话—— “过去的五次经济衰退，股市预测到了九次”，机灵地反驳了有关股市预测能力的问题。 这一串数字让萨缪尔森步入伍迪·艾伦的行列。 伍迪·艾伦的名言被引用为“生活中百分之七十、八十或九十的成功，要归功于从不缺席”。 然而，比格斯的态度却截然不同。 他积极研究股市的预测能力，以及能否击败约翰·梅纳德·凯恩斯所谓的“那些掌管我们未来的黑暗力量”。 在本书中，比格斯将第二次世界大战中
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