集群，这一部分的投入是非常明确的。 另外一块，实际上是基于推理的需求。 我们看到，推理它会更贴近于应用， 你到底用到什么程度上，对于不同卡的需求也是略有不同。 这会对算力的结构带来变化。 比如说，未来更多在推理场景上，对计算的能力要求没有那么高，但可能对存储、对通信的能力要求会更高。 这个时候，基于底层算力的结构，即便总的市场是确定的，但是它结构会略有差异。 对于算力本身的需求，还是会继续往上去增长的，这样一个趋势还是非常明确的。 我们简单拆解一下，可能的增量会在这么几个方面， 一个是GPU 本身对应的服务器的模组。 机房里面，还有铜连接、液冷电源、光模块、 PCB 等等。 看似技术门槛没有那么高，但是我们判断，明年可能会带来实实在在的投资的增量。 最后落到数据中心（IDC），机房里面，它也会带来增量。 往明年看，国产的GPU 的交付能力，我们判断是会大幅提升； 之后，它会带来整个产业链的一个投资。 所以我自己觉得，也不仅仅是盯着芯片这一个东西，更多需要站在整个产业链又一代的投资上去看这问题。 国产的需求，应该在未来一段时间还是非常清晰的。 而且对于先进芯片，其实这两年，它的制裁不仅仅是在算力的通信或者是计算能力上的限制，开始更多到算力密度的指标。 这个时候，在国产的市场中，到底哪些厂商能够有比较强的供给能力？ 国产的算力这一块，我想就会变得非常重要。 我把出货量放在最前面，在芯片行业，规模是一切的根本。 你没有规模，就没有办法保证你的毛利率和收入， 没有毛利率、收入，你又没有办法保证你的产能等等，它其实是一个循环。 GPU 本身，包括再往上游的半导体的设备和材料，我想明年都会有不错的表现。 这个背后，我们认为是有订单和业绩去支撑的。 大家非 AI 不投 AI 是投融资最活跃的领域 最后一块，我们快速地分享一下我们对 AI 应用的看法—— AI 应用，落地生根。 我们看到在游戏领域、办公领域、教育、电商、视频，包括终端以及Agent 领域，都有大量的应用公司冒出来。 而且我们看海外，它确实经历了从流量效应开始逐步体现到财报上，它实实在在开始有业绩了。 正常来讲，中国会复制类似的时间节点， 而且，有可能我们在应用上会表现的更快，或者说更出现一些更新的玩法。 现在底层模型，比较不错的，像视频类的豆包，月之
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