来，服务业都是内需当中非常重要的组成部分。 即便是在社零增速相对回落的阶段里面，消费服务业当中还是有层出不穷的亮点。 也就是说，居民的消费结构正在倾向于服务业，甚至中长期地在服务业中会诞生新的消费需求。 另外，代际迭代所产生的一些消费观变化， 比如说港股的互联网公司，也是最年轻的一批内需公司，他们所面对的是更加有朝气的、更年轻的消费者。 在宏观表现比较弱的时候，他们的消费动力依然比较强。 当宏观有所改善的时候，这些年轻人的消费观念也在出现一些迭代，更有利于互联网公司诞生更多的结构性投资机会。 问答部分 AI的机会： 算力、模型和数据 问：当前AI应用端的发展进展，中国企业的发展是否具有竞争力？其中的投资机遇在哪些环节？ 胡宜斌：首先可以看到，从去年海外ChatGPT的爆款到现在，实际上，我们看到了生成式AI在各个行业的应用。 比如说，一些垂直类的行业应用，在教育、医疗、法律，它都能够形成至少在决策支撑上的帮助。 同时，我们也会看到很多在多模态领域的应用， 比如说文生图、文生视频、图生视频等等，多模态的转化，现在AI应用也都有很长足的发展。 在未来，随着算力逐步充裕，随着大模型继续迭代到一个更好、更优化的水平上，我相信这些行业应用会迎来一个指数级的商业化的爆发潜力。 我自己大胆地预判，可能在2025年或者2026年，我们能看到很多新的垂直行业应用，以及多模态应用的商业化的机会来临。 同时，我们也会看到，中国企业在这当中一定会有很多优秀的投资机会，或者说，优秀的企业会从中诞生。 一方面，很多中国的优秀企业，它在算力端，或模型端，或数据端，有很多本地化的优势，有一定的护城河。 在未来，在一些海外应用或者全球应用探索出一些商业化前景的时候，容易在国内产生一些商业化、垂直化落地的机会。 这些是我比较看好的，我们也会不遗余力地寻找这些机会。 他们会集中在大概三个环节，就是算力、模型和数据。




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