牛市。 刘煜辉：对。 人民币汇率 不存在巨大的贬值压力 刘煜辉：外资对汇率的看法，我一直是不认同的。 他们说人民币有巨大的贬值压力，会到7.8、到8。 我觉得这是对人民币这个市场的本质不了解。 因为人民币汇率无论在岸、离岸，完全是一个做市的市场，它不是一个充分自由竞争的市场。 这个价格，简单讲，是央妈完全实控的。 中国的贸易部门今年有1万亿美金的顺差能力，这么大的一个流量能力。 所以我觉得，人民币汇率，人民银行讲的是实话——管理的浮动汇率制。 你原来讲6.8，这个可能是个底线，往上可能是7.5。 我觉得就是这个区间，跑不出去。 洪灏：我尝试着用反方的角度来看这个问题。 中国有1万亿的贸易顺差，有史以来最高的顺差，别人要打击你、限制你，它可能就是最明显的一个目标。 同时我们也看到，海外企业，它可能留存了2万亿美元。 反过来看，这些企业它迟迟不把这些美元汇回我们中国，它是不是也在赌我们人民币贬值，或者说，在赌美元升值。 这样的话，人类历史上最高的贸易顺差，让中国成为了一个非常明显的目标。 其次，对于2万亿美元留存在海外，您会不会觉得，其实人民币汇率贬值的压力可能比我们原先估计的要大？ 刘煜辉：2万亿美金，中间的大部分是在央国企的账户上。 他们之所以不回来，我觉得也不完全是对于汇率预期的看法。 因为汇率预期，实际上它背后的决定因素，是G2激烈竞争动态的比赛结果。 今天看，我们俩都认为，“懂王”上来，对中国不是一个坏事。 他背后那么多不可调和的不可能三角，内部蕴含巨大的成本溢出。 成本溢出的话，能支撑得起现在的美元吗？ 我觉得这也是个很大的问题。 因为人民币对美元的汇价是比值，是两者动态的比赛关系。 我个人的观点，今天这个时点，不比2022年、2023年更糟糕，一定是边际上更好的。 而且未来边际趋势上的变化是向上的。 不是看我们自己解决了多少问题，是看对手，它有很多不可能解决的问题。 美元的霸权 正在被瓦解 洪灏：美元一定会瓦解的，但不是现在，也不是十年。 但是，美元的霸权正在被瓦解。 这也是为什么他们着急的原因。 所以，比特币肯定是要有的，黄金肯定是要有的。 我相信很多人也看到了这一点。 市场认为，特朗普上台，美元要走强， 市场不一定是对的，这些都是我不同意的。 至少在一年之内，这一些武断的结论
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