一、本周市场概况：围绕政策博弈，市场表现震荡  12月9日-12月13日期间，资金围绕重要会议及政策预期博弈，日均成交额延续回升，市场保持一定活跃度。结构上，作为此轮政策发力重点的消费板块表现更优。  二、影响本周市场的主要因素为：  （一）重要会议连续召开，再度确认明年政策加力和发力方向。  中央高层会议积极表态超市场预期，会议指出明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节，强调扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，推动经济持续回升向好。宏观政策表述出现重大调整，对股市情绪形成较明显提振。中央经济工作会议延续政策基调，工作安排更加清晰，并明确了提高赤字率、适时降准降息等宏观政策措施。市场围绕政策预期和政策落地信息博弈，出于政策信息公布、利好兑现的交易逻辑，宽基指数在会议召开前表现更好一些。  （二）个人养老金推广至全国，首次纳入权益类指数基金，对市场情绪略有支撑。  自12月15日起，个人养老金制度将从36个先行试点城市（地区）推开至全国，个人养老金税收优惠政策的实施范围也同步扩大到全国；同时，在现有金融产品基础上，将国债纳入个人养老金产品范围，将特定养老储蓄、指数基金纳入个人养老金产品目录。由于个人养老金自身具有长期资金属性，前期非试点地区调查对象的个人养老金参与意愿强烈，此次全国推广有望带来个人养老金资产规模以及股市新增流动性的增加，对股市情绪有一定支撑。  （三）国内数据公布的影响较弱。  CPI受食品价格拖累，PPI表现略好于预期。11月CPI同比上涨0.2%，低于预期和前值，但核心CPI同比增速上涨0.3%，高于前值，食品价格是CPI同比表现偏弱的主要拖累。11月PPI同比降幅收窄至2.5%，环比增速回升至0.1%，政策带动经济预期好转以及基建实物工作量落地是主要原因。  出口同比增速回落，外部因素略有扰动。以美元计价，11月出口同比增速回落至6.7%，环比增速为1%，低于往年季节性水平，既有9月天气干扰导致10月出口基数较高的原因，也有外需走弱、外部政策扰动的原因。  （四）美元指数再度上行，人民币汇率保持韧性，海外因素对国内股市影响较小。  美国失业率回升，但核心通胀保持粘性，综合影响下，市场短期降息预期小幅升温，但2025年降息节奏略有后移。就业方面，飓风和罢工对就业市场的影响减轻，11月
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