公司的基本面没有改善，市场只能从一些板块里寻找局部性的机会。 市场也会找一些主线， 大概率，是跟当下经济基本面无关的一些板块，但是它有一条自身独立的产业主线。 很明显地看到，科技里、消费里，走出一批非常好的公司。 总体来说，以一个标签概括它，它跟当下的宏观经济基本面没有太强的关联度，它有独立的产业逻辑的支撑。 这样一批公司在持续走强、走牛。 第二阶段持续的时间比较长一点，直到经济有明确的改善迹象。 在改善信号出现之前，可能都是以结构性分化的行情为主， 指数不会上涨很多，总体振荡，一些偏成长的领域，机会相对比较多一些。 从政策发力 到基本面明显改善 问：您对接下来A股的短期和中长期有什么预期？ 陈果：实际上，我在这轮牛市刚开始的时候就讲，这轮牛市大致上要分三个阶段。 第一，信心的提升。 “9·24”之后，因为信心提升了，才有“流动性牛”，股票流动性才有明显的改善，这是一个全面估值提升的行情。 9月底的时候，我讲说，过节之后会有回调，回调之后牛市还在，这就是牛市的第二阶段，大家在这里寻找一些分化的机会。 基本面的全面改善还没有出现，我们叫做“攻坚克难”，所以会有一些分化。 分化一部分是主题投资， 大家从中期觉得这是大的方向，现在流动性相对比较宽松，风险偏好比较高，虽然短期盈利不一定很强，但是在股票上会有表现。 另外也会有一部分行业，比如说，受益于政策提振资本市场，受益于政策对于房地产市场不断加码，包括结构性扩内需，这些也都会有表现。 一般来讲，从政策发力到基本面明显改善，大致上要6个月左右。 所以，至少我们从现在看，到明年的春季，可能都还在这个阶段。 当然，有可能时间更长一些。 再往后走，政策在非常多的领域出现效果，市场可能更多地去看到一些基本面当期的改善，不再是炒远期的主题了，从“流动性牛”到“基本面牛”了。 基本面有改善，同时又有中长期空间的，一定还是表现更强的。 从现在的角度来讲，对于投资者来说需要看到： 第一，整体的趋势是牛市，目前的阶段不是快牛，是振荡慢牛。 如果有回调，就要淡定，如果还有空余的仓位，回调可以考虑加仓。 第二，结构中，要不然想下个阶段哪些基本面改善，要不然想哪些是中长期能够走出来的主题，不要盲目跟踪热点。 对AI在中远期保持乐观 又需要亦步亦趋保持跟踪 问：本次会议对产业层面有什么影
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