（原标题：张忆东今天分享2025年投资展望：A股一改净融资格局，开始走向净回报，明年牛市格局进一步深化）

今天（12月17日）上午，兴业证券全球首席策略分析师、研究院联席院长、新财富钻石分析师张忆东，在兴业证券2025年度投资策略会上，围绕2025年A股、港股及美股的投资机会与策略，分享了最新观点。 从2001年至今，张忆东已在证券分析行业深耕20余多年，先后十次获得新财富卖方分析师评选第一名，并且是 A 股策略与港股策略的双料第一， 2023年更是成为了中国总量研究领域首位新财富钻石分析师。 在本次的分享中，张忆东用「革新“巳”火」这4个字作为2025年投资展望的标题； “火”表达了对2025年行情的看好，而“巳”就是其中节奏的曲折——震荡向上；而变革和创新正是中国市场基本面的两大关键变量。 张忆东的观点很鲜明——2025年，中国股市性价比更优。从行情来讲，可能将是震荡向上，而从结构上，则要求新、求变。 张忆东表示，2024年，中国A股一改前几年净融资的格局，开始明显地走向净回报。 2024年年初至今，A股的分红和回购金额大概2万亿左右，显著地超过了IPO、再融资以及股东减持的金额总和。 所以，A股事实上已经比较明显地具有了股东回报的特征，港股也是如此。 从行情的展望上来说，2025年，牛市的格局会进一步深化。社会财富再配置在2025年会渐入佳境，而A股的风险偏好也将在2025年进一步抬升。 同时，张忆东也详细分析了2025年中国股市三大基本面亮点，以及具体的投资机会。 投资报（）整理精选了张忆东分享的精华内容如下： 2025年， 中美货币政策均偏积极 今天，我汇报的标题叫做革新“巳”火。 解释一下，“巳”作为名词的时候，是十二生肖中的蛇， 而作为动词的时候，是“起”，巳者，起也。 所以，革新“巳”火，“火”表达我们对 2025 年行情的看好，而“巳”就是其中节奏的曲折——震荡向上； 从结构来说，“革”是变革，“新”是创新。 我们的汇报分为三个部分， 第一部分，聊一聊资金面的展望， 第二部分，是基本面的展望， 第三部分，是资本市场的展望和投资策略。 首先，资金面。 我们认为，2025年
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