在全球政治经济环境日益复杂的背景下，海外政策的波动对我国资本市场构成了新的挑战。不过，随着政策的持续落地和结构性行业的崛起，投资者有望在即将到来的2025年捕捉到更多优质的投资机会。多家外资公募的分析人士表示，股市方面，通过优化消费结构、加大内需驱动以及实施多元化出口策略，我国市场依然蕴藏着丰富的投资机遇。债市方面，积极的财政政策和货币政策调整，有效缓解了债券市场的“资产荒”现象，提升了债券的配置价值。应对外围扰动，市场机遇何在？展望明年，路博迈基金分析称，上半年，美国有望维持降息，国内市场可以利用窗口期落地政策；二季度，观察政策落地效果，下半年，经济有望初步呈现复苏。与此同时，路博迈基金认为，地缘政治紧张和美国通胀超预期的双重影响，可能迫使美联储在2025年下半年加息，这将加大新兴经济体面临的资金流出和货币贬值压力，2025年底或进入新一轮的政策博弈。对于海外政策变动带来的影响，联博基金副总经理、投资总监朱良则认为，我国在应对外部压力方面具备较强的抵御能力。朱良分析称，首先，自2018年以来，我国已显著分散出口目的地，发达市场出口占比从2004年的60%下降至2023年的43%，而“一带一路”倡议和新兴市场的出口占比分别从31%和28%上升至46%和35%。这些数据表明，我国正努力实现出口目的地的均衡配置，降低对单一市场的依赖。其次，我国积极在境外布置产能，如在墨西哥和越南建立生产基地，通过地理多元化来解决相关风险。此外，朱良指出，美国关税政策的主要目的是将制造业带回本土，部分制造业可能回流，但大规模回流可能较难实现。最后，朱良强调，A股市场长期以来更多依赖内需驱动，我国上市公司营业收入中内需占比高，外需依赖相对有限。这意味着，尽管面临海外政策压力，A股市场的表现更依赖于国内经济的健康发展和消费市场的壮大。随着我国内需消费的持续增长，A股有望在复杂的国际环境中保持稳健增长，内外双重驱动将为投资者提供更多机遇。股市：政策与内需齐发力路博迈基金认为，与A股最相关的是消费支出的方向。首先，以旧换新政策有望增加服务类消费的支持。服务业作为人力密集型行业，尽管面临需求不足的问题，但其在收入分配方面更偏向于劳动报酬。加大对服务生产和消费的支持，将成为激活经济的关键环节，传导链条从服务业占比提高，居民劳动报酬比重提升，再到居民消费率增加。预计社会消费品零售总额增速的弹性可
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