出现价格下跌。2016年我提出的“白龙马”概念，即白马股加行业龙头，高度概括了这批既能够代表中国基本面，同时又具有行业龙头地位的好公司，他们的股权价值以后会越来越高，会得到更多资金的认可。  在中国做投资不能机械地照搬巴菲特的经验。前些年我提出的中国特色价值投资理论，是通过在A股市场适当的做仓位管理，当市场出现泡沫时要敢于减仓，当市场出现极度低估时要敢于加仓，而不是机械地长期持有。过去八年我六次到现场参加巴菲特的股东大会，今年“五一”，我再次来到奥马哈，现场聆听股神巴菲特的分享，来自全球4万投资者齐聚一堂，就是为了一睹巴菲特的风采。巴菲特讲价值投资其实从本质上来看就是选好行业、好公司、好价格。一般好行业、好公司价格都不菲，什么时候才会有好价格呢？一般是要等到市场出现持续下跌甚至绝望的时候才能产生好价格，就像9月24号之前的A股和港股，经过三年多的下跌，很多股票都跌出了价值，这时候就是好价格。  中国资本市场在过去十年出现了较大幅度的波动。结合市场的波动，前海开源基金做到了中国特色价值投资，我们在市场出现拐点的时候，知行合一，成功实现两次逃顶三次抄底，抓住了市场主流的机会。让市场印象比较深刻的一个是2014年初市场在2000点的时候，前海开源基金创始人王宏远先生在媒体上公开表示，A股将迎来十年一遇的特大牛市。果不其然，在当年的7月市场就开始走牛，到2015年5月21号，市场进入到全民炒股阶段，很多投资者通过加杠杆入市，市场风险已经比较大了，这时候前海开源基金率先提示风险，有效地规避了最后九个月的大跌，也是一战成名。然后在2016年初，市场经过充分的调整，大盘回到两千六百点左右，这时候沪深300的市盈率也跌破了十倍，我们认为市场已经是跌出了价值。前海开源基金决定投资的战略由重点防御转向全面进攻，准确地把握了这一波白马股的行情。一直到2017年底，市场出现了一定的估值高企之后，我们才开始进行减仓。到2018年发生了贸易摩擦，当年的国庆节放假前一天我们公开发表的观点，就是“棋局明朗，全面加仓”。我们在国庆节之后成功抓住了市场大跌的机会，建仓了优质股票，抓住了2019年开启的这波白马股的行情机会。而在去年市场低迷的时候，前海开源基金以5.8亿的自有资金自购旗下基金，用真金白银表明了我们对于中国优质资产的信心。这一次我们又做对了，在市场最低迷的时候加仓自购旗下基金，然后在这一波
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