买大型股票。 城投，它得到了政府的化债支持，城投背后的信仰，就是我们国家整个资产负债表的信仰。 在这个时候，对于一个风险厌恶的投资者来说，你是投一个有国家信用背书的资产类别呢？还是投其他？ 这个结论大家自己来想。 黄金和加密货币 是下一轮最显著的机会 最后，我想讲一下黄金。 我们来看黄金、美国贸易赤字占GDP的比例，以及美国十年期国债收益率。 之前，美国贸易赤字的上升，和美国国债十年期收益率的走势，基本上是统一的。 但是2021年之后，他们两者出现了非常明显的背离。 也就是说，在新的格局、在新的货币信用货币系统里， 黄金重新作为美元的对立面，形成了独立于美元之外的新的货币系统。 因此，我们看到，在这个新的系统里，所有有限供给的东西，它的价格都在不断上升，最明显的就是比特币。 每一个百分点美元的贬值，等于大概5-10个点的比特币的价格波动，等于3-5个点的黄金价格的波动。 这是非常明显的。 每一次黄金价格下跌的时候，很多读者就在我的微博下方留言， 黄金暴跌了，是不是要出货？不能再买了？ 我们从1600讲到2800，这个格局它已经形成了，它已经形成了一个独立于美元体系之外的新的系统。 在这个新的系统里，当我们中国出口继续创汇了之后，你觉得我们是会买美债还是买黄金？ 很简单。 所以11月的时候，我们中国央行重新开始增持黄金， 而中国的美债持有量，占美债整体规模的比例已经不到3%了，这是非常有意思的。 黄金、加密货币等等这一些资产，它是下一轮格局里，最显著的投资机会。 当然，它也会剧烈的波动。 因为信仰的改变需要时间。 这个信仰的改变，只开始了不到3年，2年多一点点。 黄金是我们人类千年的遗珠，比特币是2008年以来一个新的对于原有中央信用货币系统的对抗，它的信用是用户自己给的。 当越来越多的用户转变自己的信仰，加入到这个网络里来，它的网络效应就会越来越明显。 因此，它的价格，随着用户的扩大，网络效应的扩散，就会越来越高。就这么简单。 所以，不仅仅是中国的央行在买黄金，所有新兴市场的央行都在买黄金，包括俄罗斯，也在疯狂买黄金。 这些都告诉我们，在下一个阶段里，我们可能不能用以前的思维去简单粗暴地看待这个事情。 比如说，美元和美债的“噼叉”，黄金和美债的“噼叉”，美国的标普和美国半导体周期的“噼叉”， 这一些都告
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