值相比，领先优势非常明显。指数增强产品今年以来表现好于主观多头，主要是因为指数增强产品中等收益产品数量远高于主观多头，其25%分位数为23.25%，中位数为15.11%；而主观多头25%分位数为20.57%，中位数为9.45%，尤其是中位数远低于指数增强策略。第三方数据显示，知名主观股票私募中，东方港湾、华安合鑫代表产品今年收益超过50%，但也有几家跌幅超过20%，首尾反差巨大。量化股票私募同样如此，以500指增产品为例，排名居前的年内收益超过60%，排名靠后的收益率不足10%。年末又是私募策略会密集召开的时刻，清和泉资本日前在年度策略会上指出，目前这个时点，基于中国股市经历了估值的大幅修复，以及2025年内外宏观条件仍存在压力，市场形成了“以不变应万变”的共识。当下采取“进可攻退可守”的策略是对的，但或许未来形势会比大家预期的强：一是虽然未来中国面临美国加征关税的影响，但预计冲击幅度将弱于2018-2019年。二是虽然未来政策的效果仍需观察，但政策思维范式的转变意味着未来可以更加乐观一些。具体到市场，清和泉资本认为，A股当前震荡偏强，港股性价比更高。美股需要靠盈利驱动，风格存在再平衡需求。其看好的投资方向包括：受益于人工智能浪潮、全球制造优势突出、资源&红利属性强、供需格局稳定的行业及龙头公司。面对复杂多变的投资环境，要更加为阿尔法下注。 本文首发于微信公众号：券商中国。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。 （责任编辑：李悦 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com
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