台的财政政策主要是给地方政府化债，通过10万亿的化债计划，大大减轻地方政府还本付息的压力，提振地方经济。下一步可能会通过发行国债提高市场活跃度，拉动投资、带动消费，从而在需求端推动经济增长。预计2025年我国制造业PMI可能会继续回升，保持在50%临界点之上，从而为资本市场提供坚实基础。2025年我国资本市场有望在政策利好不断落地的带动下，出现第二波、第三波上涨，因此建议大家对2025年的行情保持信心。  与欧美股市相比，当前我国股市整体仍处于历史低位，A股和港股虽然经历了一波上涨，但估值仍然较低，因此在2025年具有较大的估值修复空间。特别是一些绩优股，上涨空间较大，许多股票的价格较高点仅为三折、四折，一旦市场信心回升，将吸引居民储蓄向资本市场转移。  以往资本市场的资金主要流向楼市，但当前我国楼市成交较为低迷，赚钱效应不强，投资者对房价上涨的预期已发生较大变化。因此，居民储蓄转移的方向将会流向股市，给股市带来更多增量资金。我最近在全国各地的银行省分行进行了调研，发现自9月24日之后，股民已开始行动，银行的银证转账大幅增长，但基民仍未广泛行动，许多基民在基金净值反弹后进行了赎回，这也表明当前市场的上涨仍处于第一阶段。一旦2025年市场迎来第二波上涨，并突破10月8日创出的3700点左右的年内高点，市场的上行牛市趋势将进一步确立，投资者的信心将得到更大提振，许多的基民可能会通过购买基金入市。这将带动基金重仓股的估值修复，形成一波领涨走势。  目前市场上涨主要由题材股主导，这与新进股民的风险偏好有关，喜欢炒题材、炒概念。一旦基民开始通过购买基金入市，传统的白马股将迎来新的机会，追求稳定回报的投资者也会选择红利股。因此，2025年市场风格将更加多元化，投资者在不同领域都有机会。喜欢炒题材的投资者可以在人形机器人、低空经济等新经济板块做投资，而喜欢传统白马股的投资者也能够找到业绩优良的好公司进行布局，一些追求长期稳定回报投资者则可以抓住红利股的机会，追求高分红、低估值的投资组合。  2025年将是充满希望的一年，投资机会多，赚钱效应好于2024年。祝愿大家在2025年身体健康，取得优异的投资回报。  （作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理） （责任编辑：李悦 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文
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