1月2日，博道基金董事长莫泰山发文展望2025年市场。他认为，2025年的A股市场或将延续温和上涨，同时在结构上呈现出更多机会。   莫泰山表示，对于2025年，中央经济工作会议强调要“稳中求进，以进促稳”，提出要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，并在时隔14年后再次把货币政策基调定为“适度宽松”，同时把大力提振消费，全方位扩大内需列为第一位的重点任务。政策定调积极，精准发力，相信可以为全年经济增长，提供有力的支持。   提到房地产市场，莫泰山认为，房价开始进入相对合理的区间。市场的预期似乎也在悄然发生改变，尤其是在2024年9月26日高层部署一揽子支持政策之后，房地产市场成交量出现了明显回升，部分一线城市的房价近期环比微涨，发出了可能回暖的信号。   此外，莫泰山认为，2025年，随着高层会议定调“反内卷”，相信会有相关措施来进行温和的供给侧约束，产能投放和价格竞争压力或将缓解，为相关产业营造更为良性的增长环境。   在他看来，最近一次美联储的“鹰派”降息，收敛了市场对美联储在2025年的宽松预期，点阵图显示的降息幅度目前只有50BP，体现出美联储对美国经济软着陆的信心和对未来物价走势的担忧。如果美国的通胀压力挥之不去，对全球流动性都会形成一种潜在的压制。   总体看来，莫泰山表示，2025年的中国经济或将大致接近2024年的增速，并可能在下半年看到更多的企稳信号，物价低迷的局面也会得到一定的修复，出现量价齐升的势头。而这不仅意味着各方的实际以及名义收入可以得到进一步改善，也代表着实际利率的下调，各方的获得感得以提升。“实际利率走低、流动性总体宽裕、经济企稳回暖，这样的组合，对股票市场而言是比较友好的。而根据估算，2025年的上市公司利润可能取得5%左右的增长，我们有理由期待，2025年的A股市场将延续温和的上涨，同时在结构上呈现出更多的机会。”   从投资风格箱的角度观察，莫泰山表示，过去3年，在市场的大幅调整过程中，价值风格表现比较突出，坚持价值风格的主动权益基金，也大多有良好的表现。而大部分公募主动权益基金则坚持在成长的风格，在过去几年的市场调整中备受煎熬。“结合我们以上的宏观分析和投资风格轮动的历史规律，成长风格可能在未来1-2年也呈现出比较好的投资机会。主动权益的管理者，是时候该抖擞精神，勤勉尽责，努力创造超额收益来重新证明自
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