可能不是首选策略。我的办法是将更多精力放在判断股票的基本面和行业的景气度上。只有选出来的产业趋势和个股基本面经得起考验，在回撤之后，股价才会重新上涨，甚至创新高。要更加关注公司质地，避免回撤后股价反弹不上去，可能才是更优选择。   此外，不断拓展能力圈，使持仓行业更加分散，降低个股集中度，也能在一定程度上起到降低组合波动、严控组合风险的作用。   积极布局景气度上升领域   ：2024年，重仓AI的基金业绩普遍表现较好。但也有观点认为，回顾过往，当某一赛道基金业绩较好时，往往也可能预示着高位的到来，例如前几年的新能源赛道基金。如何看待这一观点？   雷志勇：相似的是，市场对高成长始终都是认可的。新能源板块在上涨的过程中，业绩充分释放，这一轮的光模块上涨同样伴随着大幅的业绩增长，这是相同点。   不同点就是产业模式和产业趋势。当时新能源里有些细分方向，产能过剩导致价格和利润下滑，使得股价增长结束。但是，现在人工智能算力方向供给不足。而且，当时国内的新能源产业更多是配套生产，而现在人工智能是从0到1的阶段。目前的人工智能跟当时的新能源所处的产业周期位置和时点有所不同。   ：目前大摩数字经济混合在重点关注哪些领域？展望2025年，更看好哪些投资方向？   雷志勇：目前重点关注云端的服务器、光模块、PCB，智能终端的苹果链、眼镜以及配套数据中心，散热和液冷等方向。2025年将继续围绕人工智能产业链，积极布局景气趋势向上的领域。   云端大模型成熟后，未来的弹性或表现在应用侧。一些积极配合海外巨头参与AI创新的消费电子标的值得重点关注。2025年，行业或将进入到密集创新的大周期，将持续观测各类AI智能终端，如手机、眼镜、耳机等。   另一方面，算力、光模块、PCB等仍有上行空间。随着算力规模的扩张，大模型继续演进，这个规律目前尚未被证伪。虽然市场在争议2026年算力的需求是否会下滑，但我们认为，增长的确定性依然很高，只是增速可能会下降，2025年到2026年市场的算力需求依然强劲，景气度或有结构性调整。   此外，展望2025年，算力、信创、海上风电、国防军工等方向景气度也较好。尽管算力的增速斜率可能不及此前，但其确定性较高。在算力内部，电源、散热、液冷、封装测试等相关环节或有更好的表现。未来，人工智能的创新速度或温和上升，将择时把握内部结构性机会。
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