更高。对于交易时间内提交的申购，普通债基可能要T+1日才能确认份额，而债券ETF当日即可确认份额，然后可以场外赎回或场内交易。而且，债券ETF还可以做质押融资，能极大提高资金使用效率。目前，平安基金旗下国债ETF5至10年、国开债券ETF都在质押库里。   第三个优势是更低的费率。区别于普通债基动辄0.3%乃至0.5%的管理费年费率，债券ETF管理费年费率普遍降至行业目前最低一档，即0.15%。在低利率时代，产品的低费率对于投资者的吸引力将不断提高。我们不久前也降低了公司债ETF费率，管理费年费率由0.25%降低为0.15%，托管费年费率由0.08%降低为0.05%。   此外，债券ETF的实物申赎机制和做市商机制也可以使其避免陷入债市负循环之中。以2022年10月出现过的债市负循环为例，彼时，由于市场波动导致部分理财产品出现亏损，亏损促使投资者赎回，管理人不得不卖出债券应对赎回，大范围卖出加剧债市下跌，下跌导致债市产品亏损扩大，又触发新一轮赎回……遇到这种极端情况时，债券ETF做市商机制的优势会凸显出来。投资者在场内大量卖出时，做市商可以作为蓄水池接手这部分份额，待到市场情绪平缓后，客户再从做市商手中买回，由此平抑市场波动。   ：在负循环里，市场可能会看跌债市后续行情，大部分投资者通常都会选择卖出。这种情况下，做市商怎么会反而愿意接手份额呢？   王郧：这背后主要是因为债券ETF具有的折溢价套利机制。当债市陷入上述所说的负循环中时，债券ETF场内交易价格通常会低于基金净值，即出现折价。此时，做市商去场内买入ETF，到场外赎回套利的动力是比较充足的。   更看好信用债投资机会   ：平安基金旗下所有债券ETF都是你在管理，可以和我们分享一下，不同债券ETF的定位有什么区别吗？   王郧：目前，平安基金债券ETF包括公司债ETF、国开债券ETF和国债ETF5至10年三只产品，我们称之为“平安债券ETF三剑客”。三只产品涵盖信用债、国债、政金债，久期横跨长中短。   具体来说，公司债ETF定位为交易所公司债交易主力品种，可看作是场内高等级信用债宽基；国开债券ETF定位于场内流动性管理工具，可看作是场内“货币+”产品，国债ETF5至10年则定位于中长久期国债交易工具，可看作是场内“国债+”产品。   ：就2025年而言，你看好债市哪些细分品种的投资机会？   王郧：我认
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