模便从2023年末的约800亿元，增长至2024年末的超1700亿元。我们对2025年债券ETF规模增长持乐观态度，在债市走强环境下，规模可能仍有超千亿元规模的增长。   ：近年来，在ETF发展大浪潮中，经常可以看到，一旦发现可能有投资机会的新品种，市场总是容易扎堆发行。由于ETF的投资都是参照指数，这也使得扎堆发行的公司陷入同质化的竞争中。你如何看待这种现象？   王郧：参考海外经验，在某个赛道上，一般只有1到2家公司能真正把规模做大。但是目前国内的ETF市场竞争过于激烈。我觉得，未来还是需要差异化发展。未来市场可能会经历一轮洗牌，发行比较早的基金、有自己明确定位的产品更能占据市场份额，不占优的同质化产品，可能被淘汰或者会主动寻求转换到相对没那么拥挤的赛道。   ：当前市场ETF股债品种数量繁多，加上你刚刚提到，2025年债市波动可能加大，更需要做波段交易。那对于普通投资者而言，机构将如何引导他们的择时？   王郧：普通投资者确实可能更习惯采取一直持有的策略，但如果碰到市场波动较大的情况，可能年初本来是赚钱的，到年末又把钱亏回去了。因此，我们可能更多还是会配合一些投教，主动地引导投资者做一些波段交易。
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