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追求绝对收益让投资之路越走越宽
===2025-2-10 11:11:51===
安信基金/供图 陈锦兴/制图证券时报记者 杨波“风险总会发生,‘钱荒’是小概率事件,但只要时间足够长,小概率事件发生的概率也并不小。”谈到混合资产投资,安信基金首席投资官(混合资产CIO)张翼飞表示。2012年,张翼飞加入安信基金,从固收研究员起步,2014年开始管理货币基金,2015年5月任安信稳健增值基金的基金经理,从此走上混合资产投资的道路。九年多来,张翼飞获得了优良业绩,比如,他管理时间最长的安信稳健增值基金,已连续9个历史完整年度获得正收益。安信基金混合资产投资团队也是公募基金行业中口碑好、知名度高的团队之一。张翼飞为何长期专注于做绝对收益?他如何在混合资产管理上做出优异成绩?他对债券、可转债、股票等不同类别的资产有什么看法?证券时报记者日前采访了张翼飞,对相关问题进行了深入讨论,他也分享了过去的投资经验和感悟,以及各类资产的投资观点。1 高度重视流动性证券时报记者:你2012年加盟安信基金做固收投研,对2013年的“钱荒”有什么印象?张翼飞:我当时是安信现金管理货币基金的基金经理助理,该基金2013年2月成立后,为了应对赎回,我们大幅降低仓位。到年中,“钱荒”突然来袭,同业存款利率一度飙升到14%,因为我们持仓较少,受伤不重。那是我第一次遭遇流动性危机,当时还以为是小概率事件。事后看,只经历一次流动性风险,是远远不够的。证券时报记者:你后来还遇到过什么风险事件?张翼飞:印象最深的是2016年3、4月份,我们遇到大额赎回,当时正逢债市下跌,债券卖出非常困难,我的压力特别大。这次经历,让我深刻地理解,流动性风险才是最大的风险,我的债券投资方法论由此发生了较大的变化。证券时报记者:你的方法论有什么变化?张翼飞:信用债既要防范违约风险,更要防范流动性风险。我当时做了个决定,信用债只做中短期品种,如果要拉长久期,就只做利率债或类利率品种。这样的策略,一旦遇到流动性风险,还是比较容易变现的。从2017年开始,信用债方面,我以投资中短期品种为主。证券时报记者:2016年四季度也出现过债券熊市,你怎么看?张翼飞:2016年一季度遭遇大额赎回,让我对流动性风险的理解更深了。这几次事件让我认识到,风险总会发生,“钱荒”是小概率事件,但只要时间足够长,小概率事件发生的概率也并不小。我们要把投资作为一个终身从事的职业,就必须把这种冲击看成常识,不能把它看成偶然事件。证券时
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