明显“逆风”的阶段。“有一个阶段，也是没有明确目标地追逐市场热点，投资表现不好。”吴栋栋这样说。在这一阶段，吴栋栋在投资上，可以说尚未将周期的思维和视角实践其中。即便在有意识地研究和判断产业和行业周期之后，投资也没有一下子就“丝滑”起来。“研究和判断周期之后，还有一些阶段并没有很好把握周期的节奏。”回顾来看，吴栋栋承认自己此前对于某一行业的阶段性投资，反映了自己对于周期节奏把握方面相对“手生”。   既然如此，吴栋栋回归周期的本源。对于高景气机会，可以加大研究和投资的力度。由此，吴栋栋确立了自己投资的底层架构，即与景气站在一起。   如何捕捉景气？在吴栋栋看来，尽管市场的信号体系相当复杂，但是，高景气的主线一直存在。“只是我们习惯了市场情绪的宣泄，如果我们转向二阶思维，多维度地思考一下，经济的脉络、市场的主线，并不难寻找。”在吴栋栋看来，尽管不同的市场阶段，会有不同的投资焦点，投资可以顺势而为，但是，大的景气方向应该是研究投资的战略重点，“景气度是市场普遍关心的要素。所以，会尽量优选景气度处于上行期或近右侧的行业”。   确定大方向后，还有更多的具体选择。景气行业之中，吴栋栋深度研究产业趋势，对行业和公司成长空间、发展阶段、催化剂和风险因素建立深入前瞻的认知体系。与此同时，他还会对比不同行业。热门行业中有很多商业模式较差的环节；冷门行业也有商业模式好的细分领域。好的商业模式较大概率是时间的朋友，差的商业模式要谨防价值陷阱。   “判断周期、敬畏周期”，在周期思维指导下，与景气度站在一起，吴栋栋的投资，在方向选择上已经更上一层楼。   成长投资 乐在变化之中   对于景气方向，吴栋栋的研判直截了当。他认为，成长投资应该是市场长期的主线之一。经济动能的新旧切换之中，新质生产力和新质资产，一定会以其成长能力，接棒经济发展新阶段。更为重要的是，新的经济动能出现，会在各行各业掀起巨变，因此市场不会缺少机会。   对于投资来说，成长方向百花齐放，需要做的就是跟踪和研判，并且在成长机会面前保持开放心态。吴栋栋将自己的投资，定位在成长投资，而且在成长前加上“灵活”二字。   “投资最大的确定性就是‘变化’，包括行业趋势、竞争格局、技术迭代、风格、估值体系等，都会不断变化。”吴栋栋认为成长投资更是因变而生、因变而美。   既然将变化带来的成长作为投资主攻方向，投资策略保持灵活，就很有
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