理可以熬，但不能要求持有人陪自己熬下去。因此，通过行业均衡、灵活交易等方式加强回撤控制，帮助持有人拿得住产品就显得尤为重要，如此才能让持有人真正分享到基金的长期收益回报。   在乔迁看来，每个窗口期，基金经理都应该把优先级最靠前的事情做好，比如过去几年业绩压力很大，持有人也背负巨大的财富压力，那就应该把手头的业绩回报努力做好，积极拥抱变化、持续迭代；同时调整团队，有节奏地完善长期研究储备，自我迭代、补齐短板，给下一个窗口期留有余地。   “长周期的事情需要时间和持有人的陪伴，再到分享收益，这些是相辅相成的。”乔迁表示。   拓宽行业视野   2017年到2021年，国内公募行业伴随着牛市行情迎来了一轮大发展。现在回过头来看，乔迁不禁感慨道，就像中国很多产业一样，发展很快的同时也埋下了一系列准备不够充分的问题，要在发展中解决。   “我相信对于有迭代能力的基金公司和基金经理，2022年带来的教训足以让大家对投资方法论、团队梯度建设、匹配的基金容量等多方面问题再度思考，并且着手修正。”所谓“逆势练内功”，乔迁介绍，兴证全球基金权益投研团队利用这三年时间重新“播种”，焕新再出发。   为了在行业研究深度和覆盖广度上匹配当前的管理规模、适应外部环境，兴证全球基金权益投研团队招聘了部分应届生以及有经验的研究员，并且把研究员分为周期、消费、金融、医药、科技等几个大类，每个小组均由比较有经验的基金经理助理或者年轻的基金经理担任组长。   之所以做这样的调整，乔迁坦言，目前公募行业在研究层面无论是细致程度还是研究频率都已经非常“卷”了，但这样的“卷”很多时候是毫无意义的，大家很难从短期的数字波动中发现趋势。   “基金经理能够先看到一些趋势、下一些决策，是因为他们能够在行业之间做横向比较，看到有共性的线索，这不是靠研究的细致程度来实现的，相反这需要研究员具备横向观察的能力，所以我们希望通过调整来拓宽研究员的视野。”乔迁表示。   比如对于消费行业，乔迁举例，当单一研究服装行业的研究员看到量或价的变化线索时，在没有连贯的趋势出现之前，他们很难做出任何判断；但当连贯趋势出现时，对基金公司来说已经在时间上落后了。可如果研究纺织、服装、零售、电商的研究员都看到了这样的变化迹象，并且通过小组的机制集体讨论研究，在寻找共性的过程中就能更前瞻地看到一些趋势，在别人不敢下判断的时候做出判断。   
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