2025年春节以来，美股在全球市场中表现相对疲软，纳斯达克指数已回落到18000点附近，与港股和A股的强势形成鲜明对比。当地时间3月6日，美股三大指数集体收跌，纳斯达克指数下跌2.61%，标普500指数下跌1.78%；成分股方面，博通、英伟达、特斯拉跌超5%，Meta跌超4%，亚马逊和阿斯麦跌超3%。科技股是美股的重要支撑，更关系着全球资金再平衡的方向，行情解读如下。【异动解读：特朗普关税政策是美股震荡的最主要因素】市场此前认为，特朗普的政策会“先内后外”，利好比利空更容易见到。但事实上，特朗普的关税大棒挥舞得比大家想的更有力度，对中国连续两个月都全面新加了10%的关税。加拿大、墨西哥的25%也将生效，欧盟的25%威胁也已经放出。利用关税高压逼迫全球站队、加速重塑全球贸易格局，目前看起来优先级比较高。虽然特朗普昨日签署对墨西哥和加拿大关税的修正案，使符合美墨加协定的产品暂时免征关税。但特朗普表示：推迟关税决定与美国股市的走势无关。关税政策频出和不确定性使得市场避险情绪高涨，美股资产短期相对承压。【后市展望】关税方面，特朗普政策存在约束且 3月份减税等增长政策有望出炉。一方面，关税和移民政策都会对美国增长和美联储政策造成不可忽视的风险，但特朗普同样会面临中期选举的现实约束和通胀的压力，如果通胀失控，导致美联储政策被迫收紧，将不可避免的对美股市场和美国经济都造成冲击，很难想象不会对2026年底的中期选举造成影响。另一方面，特朗普政策存在流程差异，关税政策其可以直接凭借行政命令进行发布，但减税等增长政策需要通过国会，受市场欢迎的政策大概率都在后面，3月后增长性政策或重回投资者视野并提振美股市场。美股科技方面，短期回调有利于估值消化，美股科技长期趋势不会逆转。DeepSeek春节后的异军突起，引发美股科技的调整，但本轮回调主要是估值收缩，盈利贡献仍是增加的，这也从侧面反映出美股科技巨头的基本面依然强劲，本轮更多是此前过度乐观预期的回吐。往后看，短期科技股的调整并非坏事，可以挤掉并不合理的估值泡沫，否则持续的上涨也难以为继。实际上以英伟达为代表的美股巨头的股价已经回到2024年年中水平，而其刚刚发布的四季度业绩仍然表现亮眼；当前英伟达
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