们看到，美股已经从最高点开始往下走。 中国经济周期的修复，或者说是中国市场周期的修复，已经开始了，各位也感受到了。 如果看一下港股今年的表现，恒生科技已经涨了30%多， 今年南下买港股的“北水”，在二月份的时候，已经累计超过了400亿美元。 在2024年全年，南下买港股的资金只是在1000亿美元左右。 也就是说，我们两个月干完了去年小半年的活。 这个趋势会愈演愈烈，在趋势形成之后，它会自我强化。 很明显，恒指已经突破了我们去年年底的目标价格。 在这样的技术突破之后，我们有理由相信，这个趋势的形成它会自我强化。 不仅仅是恒生科技板块，科技板块的效应会向外辐射，辐射到其他的消费板块。 比如说我们这两天看到的奶茶股票，它上市的时候冻结了一千多亿港币的资金。 想象一下，整个香港市场，如果在年份不好的时候，它每天成交额可能就800亿。 年头稍微好一点的时候，比如今年1月份开始回暖的时候，整个港股一天的成交量大概是2000多亿。 但是，一个奶茶股就冻结了1000多亿港币的资金。 在上市之后，这个股票表现得非常优异。 所以，这个辐射的效应，开始从科技的板块向外辐射，非常有意思。 今年发生这么大的变化，除了中国的周期开始修复，美国的周期开始见顶回落—— 全球G2，两个最主要的经济体，他们的经济周期走势历史上第一次出现相背离的局面，就是从去年四季度开始。 这一个趋势会越来越强化，越来越明显。 这是市场的变化。 但宏观格局的变化，我们还是要关注的。 就是说，市场价格修复很好，但是市场价格的波动先于宏观周期的波动。 宏观周期的波动，也就是我们说的基本面，它将如何产生变化？ 这决定了我们这一次的行情可以走多高，可以走多远。 它决定了恒指会不会回到3万点，A股能不能突破4000点等等。 这些都是由基本面的改变决定的。 中国股市获得了 新资金流的回流 现在西方对于中国的经济发展模式最大的诟病就是，我们中国人不消费。 中国的消费占GDP比重，是同等发达水平的国家里最低的。 基本上，中国的消费占GDP大概是40%左右。 但是，如果我们把这个世界分开来看，我们把它分成两组国家， 一组是生产者， 一组是消费者。 消费者就是美国G7这样的国家，生产者就是以中国为首的一系列新兴市场国家。 同时，我们可以把经常账户和GDP的比例，作为这一
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