（原标题：投资报精译｜霍华德·马克斯最新谈美股和美债的吸引力巨变）

3月6日，橡树资本创始人霍华德·马克斯（Howard Marks）发布了最新的备忘录，题为《信用探秘》（Gimme Credit）。 继今年一月份的备忘录探讨了股票市场泡沫之后，霍华德·马克斯从信贷市场出发，比较了信用资产和股票资产的性价比。 此前投资报也精译过他上一篇备忘录，历史数据显示，如果以当前的市盈率水平买入标普500指数的投资者，未来10年的年化回报率可能介于-2%至2%之间，具体点此查看。 这一次，霍华德·马克斯的结论更加明确， “即便当前的信用利差处于历史低位，信用资产的综合性价比仍显著优于股票。” 原因很简单，尽管信用资产不再具有“廉价”的特征，但其依然能够提供稳健的绝对回报，以及相对合理的估值。 这一结论在利差收窄至历史低位时依然成立。 霍华德使用了大量的美股和美债市场的数据来论证他的观点，对于从事投资的人来讲，是一篇非常实用可借鉴的好文。 霍华德指出，回顾过往来看，美股市场在过去的优异表现众人皆知， 而或许为人所忽视的是，高收益债券在过去两年同样取得了优秀的成绩—— 2023年，ICE美国银行高收益债券指数收获了13.5%的收益，2024年继续实现8.2%的回报。 当前债券的收益率水平，意味着信用回报率高于标准普尔500指数， 而且债券的回报率是合同约定的，因此受波动性和不确定性的影响要小得多。 尽管过去两年市场情绪从悲观转向乐观，导致回报率下降且信用利差收窄，这一结论依然成立。 投资报（ID：）整理精译了最新的备忘录内容： 对利差 你怎么看？ 我从客户那里得来的问题，往往反映了他们的真实想法。 过去来讲，我在不同阶段被最常问及的问题各不相同—— 早些年，最普遍的问题是： “美联储什么时候加息/降息？” 危机时期，通常被问的是“我们现在处于什么阶段？” 最近一两年，则变成了： “我们能聊聊私募信贷吗？” 而最近几个月，问题则聚焦于“对利差的情况你怎么看？” 自2022年利率从谷底回升以来，市场对信贷的关注度持续攀升，这也正是我写本期备忘录的缘由。 本文将较往常更带有“自我推销”的嫌疑，但基于这一主题
=*=*=*=*=*=
当前为第1/5页
下一页-
=*=*=*=*=*=
返回新闻列表
返回网站首页