虽然产业趋势不可能被完全预判，但不代表我们不去做预判。对任何投资，我们心中都会有大致的预判，但不能固执，因为事物不一定按照我们想象的方式发展，要有一定的灵活性。我认为，在投资中应对与预判同等重要，要承认世界和投资的不完全可知性，用勤奋不断靠近未来，但在事情发生之后也要想如何去应对。   “等待狙击AI应用投资机会”   ：你持仓的个股往往毛利率水平比较高，是否可以认为你比较看重一家公司的竞争优势？   武阳：是的，我更多是从“确定性”角度出发。   从行业来看，我们倾向于选择从“1到10”阶段的投资机会，比如一个行业的渗透率已经达到5%、并且正在向50%发展，这是确定性最强的机会。“0-1”阶段的投资波动太大、成功率不高，我们基本不投，而是把它放在“冰山下”去跟踪、学习和观察。作为公募机构，我们的投资还要考虑持有人结构和负债端属性，需要平衡收益性和确定性，为控制回撤做一定妥协。任何资金都有时间成本，“0-1”阶段可能等待时间会很长，而A股市场是不缺乏机会的，我们可以选择更多确定性的机会。   个股的选择逻辑跟行业一致，为什么选择行业里最优秀的公司，因为要投资于确定性。这些公司上市后已经用多年时间证明了自己是行业里最优秀的，短期很难发生大的变化。我们要考虑回撤风险，希望与确定性强的公司打交道，这样的公司未必涨得最多，但比较稳妥，这是权衡下的选择。   ：拉长时间来看，你的持仓中科技公司比较多，叠加对确定性的追求，对于科技股的生意模式，你心目中有没有一个标准？   武阳：科技股是一个总体概念，但里面有很多不同类型的公司，每一类公司都有对应的投资机会，我们不要持有偏见，不能只投资一个类型的公司。   比如，互联网公司To C的商业模式居多，更像消费股；而特斯拉、苹果、英伟达等产业链上的公司，更偏制造业属性；还有一些依靠技术创新可能颠覆行业的创新型公司，比如早期的微软，当时微软没有C端市场，但英特尔芯片加上Windows系统，使个人办公成为可能，它创造了新的市场。   这些公司每一类我们都应该单独分析，不能放在同一个类别里去比较，要想明白投资的是哪一类，没法一概而论。   ：随着DeepSeek横空出世，各大公司争相部署大模型。你强调投资的确定性，AI应用相关的投资机会目前是否具备确定性？你对于人工智能未来的应用场景有哪些想象？   武阳：我觉得AI的商业化落地已经具有
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