最近，随着股票市场回暖，关于A股，关于主动权益基金的讨论，慢慢多了起来。3月14日，上证指数收盘报3419.56点，年内首次站上3400点大关。更引人注目的是一批主动权益基金表现亮眼，成为本轮行情的最大受益者。Wind数据显示，截至3月14日，共有564只权益基金净值创出历史新高，其中包括324只主动权益基金，占比超过57%，展现出较好的超额收益获取能力。在这批创新高的基金中，除了在市场低点布局的次新产品、踩中科技等市场风口的产品外，更难得的是，有一些成立五年以上的绩优老基金，净值也创出历史新高。例如东方红新动力、广发多因子、金元顺安元启这三只基金，分别成立于2014年、2016年、2017年。其中，广发多因子灵活配置混合型在3月14日的累计单位净值为4.1678元，该基金在今年3月4日累计净值就攀升至4.0408元，突破了上一轮行情中于2022年1月5日创下的4.0213元阶段性净值高点，之后继续保持上涨，并于3月14日再度创出历史新高，成立以来涨幅超过3倍。市场行情向好，主动权益基金超额回归，但投资者对产品的信心并没有恢复。一方面，当前市场仍是结构分化，拿着港股和科技的基金净值涨得飞起，而拿着消费、医药、地产链的基金净值基本原地踏步，投资的体感差异很大。另一方面，面对阶段性的上涨，大家现在更加关心的是，主动权益基金是否能提供长期稳定的超额收益？到底要选什么样的产品才能做到这一点？连续五年跑赢沪深300有多难？！回顾过去几年的权益市场，投资体感宛如坐过山车。2020年的牛市来得猝不及防，是主动权益基金起飞的大年；2021年分化渐显，但整体也有比较好的表现；2022年以来这三年，寻底之路漫漫，连沪深300指数都出现了前所未有的连续三年负收益。主动权益基金在这段时间的超额收益也呈现明显下滑，2023、2024年两年都跑输了沪深300。尽管行情变化，拉长来看，主动权益基金仍然具有获得超额收益的能力，而且在“顺风局“中赢得的超额收益，要比逆风时期跑输的幅度要大。根据招商证券统计数据，近三年累计收益能跑赢沪深300的主动权益基金占比为23.01%，而拉长到五年来看，这一比例更是高达66.7%。即便如此，五年之中需要忍受各种超预期的波
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