动，漫长的回本之路显得格外煎熬。这也是一些投资者体验不佳的原因。所以，如果有基金经理，能够在不同的市场环境中，每年都能获得超额收益，就相当难能可贵。据招商证券统计，截至2024年12月31日，连续五年跑赢沪深300指数的主动权益基金，全市场共有51只，占比仅有2.24%。其中，全市场投资的主动权益基金有32只，量化基金10只，主题型基金9只(集中在制造、科技、新能源和消费)。以下是近五年每年都跑赢沪深300指数、年化收益率最高的10只主动权益基金。在下表中，我们可以看到，排名第一的是广发多因子，年化收益达23.86%，它同时也是成立以来年化收益最高的产品(19.57%)。在表格中，还有一个指标引人注意——近五年季度胜率(%)，其代表的是表格中的10只基金在过去五年(20个季度中)战胜沪深300指数的胜率。其中，季度胜率达到80%的基金有3只，广发多因子混合也是其中之一。这样的基金经理不可谓不稀缺！广发多因子是一只成立于2016年12月30日的灵活配置型基金。根据基金合同规定，该基金股票仓位占基金资产净值的比例为0-90%。虽然产品名字叫多因子，但并不是量化策略基金，而是主动权益基金，持仓风格偏大盘成长，倾向左侧布局，在低估值的行业中寻找机会。前面提到，过去五年(2020-2024年)，广发多因子的年化收益达到23.86%。还有一个值得注意的细节是，从2021年三季度开始，这只基金的规模始终在百亿以上。大家都知道，近些年A股市场经历了明显的回撤，结构大幅分化，拥有百亿规模的广发多因子，是如何做到稳定跑赢市场，且长期累积了可观的超额？从近五年的基金资产配置来看，基金经理对股票仓位的调整幅度和频率并不高，较多情况下保持80%以上的较高仓位运作，仅在某些阶段会进行股票调整。例如，2020上半年，当时疫情的扩散给市场带来较大的不确定性，基金经理在2020年2季度将股票仓位调整至66.60%，而在下半年市场稳定后，又将股票权益仓位快速回升。事后来看，2020年的调仓操作效果不错，广发多因子的年度收益率达到了61.38%，超额收益达到34.17%；同期，基金的最大回撤为10.71%，明显小于沪深300指数16.08%的最大回撤。根据招商证券研究，过去五年，广发多因子集中配置在A股，行业覆盖面较广，中信一级行业基本均有覆盖，投资操作相对灵活，呈现出较为明显的
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