变成通缩。 在通缩的环境下，人们消费的意愿进一步的萎缩，就变成了一个负循环。 削减产能的时候，自然你就会削减员工，造成失业，人们的收入进一步减少。 这样的话，自然而然就变成了衰退了。 所以，还是从总需求的角度来出发。 那么，从总需求的角度，这回是否会出现衰退？ 这是很可能的。 因为美国政府是其经济中最大的一个角色， 曾经美国的新增就业中，大概有不到10%是政府工作——大概9%左右。 拜登政府时期，大概有1/3的新增就业是政府的工作，非常有意思。 所以，政府在美国经济中的地位是非常大的。 而政府的开支，是整个社会总需求的一个部分。 所以，如果他们现在削减政府开支， 要把政府的财政赤字从7%削减到3%，他们的确在排毒，但在排毒的过程中，也抑制了很多的政府消费。 那么这个时候，当消费萎缩的时候，很可能就会产生负向的循环。 世界格局 正在发生重大变化 问：美元从之前的110跌到了104以下，这是提前反应美国衰退的过程吗？ 洪灏：不一定，这反映的可能更多的是特朗普现在的一顿操作。 它改变了全球的地缘政治，如果他不威胁退出北约，德国就不会威胁称要重新武装。 很多人没有反应过来， 默茨说，德国要重新把军费的开支在财政预算以外计算， 法国说我们要用原子弹武器去保卫欧洲人，你想想这个多可怕，俨然就是三战的前夕。 前两次德国武装起来，就是一战和二战。 德国现在有个完美的借口，就是俄罗斯要西进了，乌克兰没有办法阻挡，美国要退出北约， 所以我们要增加军费——号召所有国家增加军费，不仅仅是德国，以德国为首。 所以，现在的局面比大家想象的要糟糕得多。 只是，我们这边离全球市场比较远。 比如说我们看到，在默茨讲完话之后，整个欧洲所有的长期国债，哗一下子涨了五六十个点。 德债的收益率，经历了欧债危机以来最大的当天涨幅，这些都是令人叹为观止的。 这个世界在发生改变。 特朗普的这一系列行为，美国之前在全世界地缘政治去布局，他现在要抽身出来，以美国为主，美国优先。 很多的效应都是没有办法预计的，因为各种各样的关系错综复杂。 在每一次的谈判里，他不一定能够达到自己想要的目的，而且可能还产生了意想不到的效果。 比如说在泽连斯基的谈话之后， 马上德国和法国——两个欧洲的强国就崛起了，不要忘记英国，英国也在跃跃欲试。 这些都告诉我们，我们现
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