更好地识别盈利质量高且分红持续性强的企业，这类ETF在结构性特征明显的市场中将展现出较好的防御性。3. 海外经验的本地化验证自由现金流策略在海外已经发展成熟。以2016年上市的美国COWZ(Pacer US Cash Flows 100 ETF)为例，是一只专注于投资美国高自由现金流公司的交易所交易基金，其规模达268亿美元，是全球规模最大的自由现金流产品之一，核心逻辑是通过自由现金流率筛选企业。而公开数据显示，国内首只跟踪国证自由现金流指数的自由现金流ETF(159201)自2025年2月27日上市后持续“吸金”达8.51亿元，基金份额从上市期初的6.94亿元增长至15.72亿份，份额增长超126%，资金抢筹特征显著。这印证了策略的普适性，也为后续产品扩容奠定了基础。12家公募入局：差异化竞争与市场扩容此次12家机构申报的中证全指自由现金流ETF，标志着策略覆盖从核心宽基向全市场延伸。与此前的国证、沪深300指数产品相比，中证全指纳入更多中小盘企业，兼顾成长性与现金流质量，填补了细分领域的空白。例如，国证指数侧重行业龙头，而中证全指可能纳入更多硬科技、消费升级领域的新兴企业，与政策支持的产业方向形成呼应。最近，为抢占市场份额，各机构纷纷打出“低费率”王牌。以华夏基金旗下产品(159201)为例，自2025年3月19日起，其管理费年费率由0.5%降至0.15%，托管费年费率由0.1%降至0.05%，均为全市场同类产品最低水平，显著降低投资者成本，提升长期持有收益空间。未来新入场机构或进一步加码费率竞争，但差异化选股能力仍是核心竞争力。自由现金流ETF的爆发式增长，反映了资金从“追逐热点”向“稳健配置”的转向。以华夏国证自由现金流ETF(159201)为例，上市首周成交额超7.5亿元，3月18日单日净流入3046.2万元，规模与份额双双创历史新高。这类产品的持有人结构中，个人投资者占比显著高于传统ETF，表明普通投资者对“抗波动、高确定性”工具的认可度提升。未来展望：从工具到生态的构建随着监管部门对分红、回购制度的细化，自由现金流因子可能被纳入更多政策筛选标准。例如，现金流健康的企业在再融资、并购重组中或享有优先权。此外，险资、养老金等长期资金增配权
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