经历了核心资产的走强，见证了趋势力量的极端演绎，闯荡过价值投资的波峰与谷底，陷入过自信的“误区”，泉果基金的基金经理孙伟站在新的起点，以发展的眼光重新审视价值投资。   在接受记者采访的过程中，孙伟坦诚分享了自己投资以来的思考与探索。在景气度投资的大框架下，化繁为简，抓住主要投资逻辑，致力于在具备长期成长空间的行业中，挖掘新时代的价值投资机遇。   优化价值投资框架   作为完整经历了2016年以来的一轮核心资产行情的基金经理，孙伟是价值投资的坚定践行者。   随着国内产业竞争加剧，孙伟逐步意识到，过于相信未来三到五年的判断会陷入自信的“误区”，所谓的“均值回归”可能要等待非常长的时间，甚至最终根本无法形成“闭环”。   “过去我左侧投资做过很多，很多公司都是在低估状态买入的，基本会一直持股不动。然而，这些公司的股价往往很长时间都涨不起来。其实一个行业里面往往是资质较差的公司估值更低，好的公司能创造价值，差的公司均值回归是很难的事情。”孙伟开始对左侧投资更加谨慎，只有在确定性足够强的前提下，他才会考虑参与。   近几年，孙伟一直在思考如何在不改变初衷的情况下优化投资框架。基于自身能力和环境因素，他抓住了景气度这一投资的主要逻辑，以此为切入点，在有长期成长空间的行业里践行价值投资。   “中国市场拥有广阔的发展机遇，即便是成熟领域，也不断会有创新涌现出来。而且中国市场体量巨大，很多刚起步、处于高速成长期的小公司未来都有可能成长为巨头。”对于自己深耕的消费领域，孙伟总结，景气度投资的核心在于挖掘具备规模效应的产业标的，即“强者恒强”，往往具备竞争壁垒和规模效应的公司才能够取得行业定价权，这正是消费公司的核心竞争力。   顺应“新消费”发展潮流   近年来，以情绪类消费为代表的“新消费”产业正在迅速崛起。孙伟观察到，目前此类新兴产业主要集中在两大方向：一是精神消费方面，二是人工智能（AI技术与应用场景创新融合方面。   传统消费品如酒类、乳制品等基础需求已趋于饱和，孙伟认为，目前“新消费”行业渗透率仍有较大提升空间。当前，消费市场已经呈现出较为明显的代际特征，年轻的消费群体更加理性、务实，正是这样的结构性变化催生出差异化的商业模式。   “以前我们做白酒、家电等传统消费投资的时候，会把公司的行业竞争格局摆在首要位置，其次才是行业空间以及管理层水平等
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