（原标题：A股后续如何演绎？方正富邦基金经理一季报最新观点速递）

FOUNDER FUBON FUND方正富邦基金旗下公募基金产品2025年一季报出炉，“机器人(16.640,0.38,2.34%)”、“贸易战”、“消费”成为热门词汇，基金经理对权益市场观点如何？未来市场会如何演绎？以下是方正富邦基金旗下多位基金经理最新观点。崔建波方正富邦策略精选混合型基金基金代码：010072首席投资官、基金经理：崔建波回顾整个 1 季度的行情，A 股市场表现为先抑后扬的走势。年初时，整个市场位置较高，市 场预期和估值明显超前于实际政策落地，也进而引发了一定的震荡调整；长假期间，国内经济消 费数据表现较为平稳，而以 DeepSeek 和宇树机器人等为代表的核心科技企业在 AI 大模型，具身 智能等关键领域取得重大突破，使得春节后全球资金开始重估中国科技资产，引领了一波以科技 为主线的结构性行情。 报告期内，本基金保持了中性仓位，并在科技与红利类资产中进行了适当的轮换。汤戈方正富邦天睿灵活配置基金代码：007850首席投资官、基金经理：汤戈2025 年第一季度权益市场呈现倒 N 型走势。年初短暂快速下跌，一月中旬市场开始修复，春 节前后上涨加速，三月下旬市场重新开始调整。权益市场的表现在一定层面反映了投资者对预期 和现实的纠结。在业绩层面，一方面在 2024 年一系列政策出台后，投资者期望在新的一年我国经 济能够尽快企稳、转折、向上，从一些局部看，确实能够看到向好的情况；另一方面居民收入预 期尚未好转，财富效应改善尚不明显，相当一部分行业仍受此拖累，财务表现重回增长尚存疑虑。 在估值层面，一方面 924 之后估值已经回到历史平均水平，继续上涨需要业绩增长的推动，单靠 拔估值驱动市场整体上行难度较大；另一方面，成交量仍在较高水平，科技进步产生了若干热点， 这些方向具备较大的估值弹性。因此，一季度权益市场总体呈现下有底，上有顶，热点活跃突出， 业绩增长也能有效驱动股价表现的状态。展望第二季度，上市公司 2024 年年报和 2025 年一季报将陆续在四月底前公告，预期对股价 的相关性将有所减弱，业绩对股价表现的相关性将有所提高。特朗普的关税冲击情况需要在二季 度去
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