最近因为受到关税战的冲击，全球资本市场都出现了比较大的调整，特别是美股已经出现多次大跌，美元指数也出现跳水。这一切的根源主要还是来自于特朗普在4月2日挑起的关税战。特朗普发起关税战的一个借口，就是美国对其他国家的商品贸易有巨大的逆差，他希望通过关税战减少逆差同时让美国制造业回流，但实际上他的理由是站不住脚的。  美国二战之后建立的布雷顿森林体系，设计的模式就是美元既作为美国的本币，又作为世界货币，美联储发行美元之后通过商品方面的贸易逆差，将美元投放到世界各地，然后其他国家拿到了美元之后再反过来投资美国的国债、股票及其他资产，形成闭环。但是这一套体系运营太久之后会出现一个问题，就是美国政府的负债会越来越高。当高到一定的程度，到美国政府可能很难再发出国债的时候，这时候就会出现“特里芬难题”拐点。特朗普现在急于发起关税战一是他低估了包括中国在内等国家及地区反制的态度，也高估了美国的实力，另一方面，他也误判了形势。同时，由于美国政府的负债已经高达36万亿美元，而美国GDP只有25万亿美元，现在美国政府一年支付的利息就高达将近1万亿美元左右。特朗普当前有点气急败坏和美国在负债方面的压力也有一定关系。  特朗普借口商品项目下有巨大的逆差，但是不提美国资本项目下有巨大的美元顺差，而且一半是在美国国内，一半在美国国外。这一次特朗普发起关税之后，并没有达到他预期的效果，本来是希望美国制造业回流，然后美股出现上涨、美联储降息、美元能够走强。但是最后的结果完全和他的预期相反，而且因为政策不确定性，导致资本从美国外逃，美元指数出现大跌。美国十年期国债收益率一度上升到4.5%的高位，美国30年期国债收益率更是上升到了5%。这表明美国政府失信于全球已经引发了全球资本的恐慌，出现了资金流出美国资产的现象，美股更是出现连续大跌。  实际上，在关税战之前美股的泡沫已经出现了破裂的迹象，DeepSeek横空出世，直接打破了美国对于人工智能垄断的幻想，同时提升了全球资本对于中国在科技创新方面的信心。科技股也出现了东升西落的现象，美股的科技股大跌，而A股和港股的科技股则出现了大幅上涨，形成了一轮“科技牛”行情。  4月2号特朗普宣布关税战之后更进一步加剧了美股的下跌。巴菲特曾经幽默地说，任何一个大的泡沫都有一根针等着他。而刺破美股科技股泡沫的这根针，春节前是DeepSeek，现在是特朗普发起的关
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