于基金产品的持有和观察周期，通常是比较长的。时间一拉长，在相同配置的框架下，指增产品提供的超额收益通过点滴积累，喇叭口逐步扩大，这种呈现就会为投资起到锦上添花的作用。  基于这样的理念，以及我们对于渠道方和投资者的观察，大家都是在往这个共识靠近的过程中，所以，我们觉得整个场外指数增强这个品类面临很大的发展机遇。  当然，有机遇也意味着挑战，超额收益空间随着市场越来越成熟，必然是收窄的，如何在这个趋势中维持竞争力，一直是我们努力探索的方向。从我们的角度来讲，除了在阿尔法端，比如模型持续往深度基本面、全面拥抱AI等维度不断去做升级迭代，未来我们觉得在风控体系和组合端，也值得花很大的功夫去做新的探索。这样才能在超额收益向上弹性和波动性之间找到一个平衡，实现对投资者而言较好的持有体验，从而享受到指增产品带来的全部的投资收益，这也是更有意义的呈现。  同质化严重？指数增强也可以有丰富的差异化  Q4：现在指增领域的竞争也很激烈，比如A500、科创综指，大家都在报指增产品，大家的优势和差异化在哪？毕竟都是量化的形式？  杨梦：关于公募量化或者公募指增方法论同质化的问题，确实非常高频会被问到。虽然好像听起来大多数指数增强都是用多因子模型这个方法论，但它是一个非常庞大复杂的系统性工程，过程中的每个环节都可以有比较大的差异。就好比主动选股领域，大家常说价值投资的方法论，但具体怎么去实施它以及最后呈现的结果，其实是可以有比较丰富的差异化的。  但的确投资者会感受到有一些时候大家超额的相关性比较高，尤其是在碰到一些回撤区间的时候，容易一起回撤，主要是公募量化跟基本面量化相关的占比还是较高一点，这就会导致一些底层的贝塔波动性很难消除。  比如，同样都要做成长投资，我们能做的是通过对三大财报勾稽关系的深入理解，让成长因子变成更强的成长因子，这是我们所追求的，但是成长因子本身有适配的风格周期，会存在波动性，这个属性我们没法消除。  但是除了这种类型的因素会带来大家超额有一定的相关性以外，从多因子这套方法论更多细节的角度来讲，还是有很多个地方可以做出差异化的，不论是从模型预测端还是从风控的层面，这也是像我们这种中小型的基金公司可以有比较多作为的地方。对投资者来说，行业生态一定是越丰富越好，对大家的投资选择也会更加有帮助。  Q5：接下来想和各位嘉宾一起探讨一个问题，据我们平台的用户数据画像来看，
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