绩并进一步放大市场波动，进而在一定程度上加剧了赎回压力。据国泰海通证券研究，今年一季度，基金平均久期出现了阶段性的先升后降，而负Carry环境同时带动市场杠杆率出现了大幅压缩。债市保持震荡走势在经历了2月初至3月的大幅回调后，债券市场随后有所反弹，但随后持续保持小幅震荡走势。对于近期的债市表现，华西宏观固收团队认为，宽松的资金面叠加不时发酵的降准降息预期，关税拉锯之下的谈判慢变量与经济影响快变量，可能随着时间推移，使得债市收益率易下难上。加码政策属于外生冲击，在政策没有落地之前，可以留有一定久期空间，以应对可能的不确定性，维持二季度大级别行情正在酝酿的观点。华西宏观固收团队进一步指出，择机降准降息的预期，对于债市多头相对有利。因为降准降息真的落地，往往属于利多出尽，债市容易陷入短期调整之中。而不断择机，落地时间推后，债市下行行情反而持续的时间更长。国投瑞银基金研究指出，一季度，我国经济主要受消费品以旧换新、国补加力扩围、关税政策下的出口前置，以及基建投资提速、制造业大规模设备更新等政策及因素的影响，总体平稳发展向好、稳中有进。二季度，由于面临关税等外部因素的扰动，短期内对美出口将出现较大幅度下降，且全球产业链、供应链受到冲击也会造成外需整体放缓。在这种背景下，财政、货币等政策可能在二季度加快落地，政策将进入加力期，以支持内需对冲外需放缓。国投瑞银基金认为，虽然债市当前利率绝对水平偏低，短期继续下行空间有限，但降准降息在二季度兑现的概率增加，债市整体风险可能有限。 （责任编辑：李悦 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com
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