经处在历史高位的黄金分歧加大。共识一致：未来波动可能加剧一边是“短期风险”的撤退离场，一边是“长期叙事”的坚定押注，基金经理的调仓分歧折射出黄金定价逻辑的复杂性。与此同时，市场共识逐渐浮现：随着关税预期落地，黄金的风险溢价可能短期回落，叠加此前大量投资者追高买入黄金股和黄金基金，这些资金获利了结的需求也将扰动市场，黄金波动可能加剧。从场内来看，截至4月26日，全市场黄金ETF和黄金股ETF在今年获得了近700亿元的净流入，其中，亚洲最大的黄金ETF——华安黄金ETF年内净流入额高达244.23亿元。此外，国泰黄金基金ETF、易方达黄金ETF也在今年吸金超百亿元。值得一提的是，在4月22日国际金价突破3500美元/盎司关口之际，华安黄金ETF的单日交易额首次突破100亿元，流通规模首次突破650亿元，双双创下历史新高。同时，Wind数据显示，截至2025年一季度末，华安黄金ETF共计获86只FOF重仓持有，已经成为全市场获FOF重仓数量最多的基金。华安黄金ETF基金经理许之彦提醒，近期，受关税缓和、美联储独立性担忧缓解以及部分卖盘资金扰动，国际金价触及3500美元后回落至3300美元附近，投资者需注意短期获利了结引发的资金外逃，并评估自身风险承受能力，建议定投定额，采用配置思维中长期做好投资。据华安基金的数据，截至4月15日，美国商品期货交易委员会(CFCT)显示黄金的净多头寸削减至13.69万手，较前一月的20.02万手下降超30%，降幅创近期高点，反映出市场对金价高位回调的担忧情绪。从场外来看，证券时报记者从蚂蚁基金了解到，截至4月24日，近一周以来，其用户上支付宝搜索黄金的次数已达到900万人次，今年一季度，该平台用户搜索“黄金”的人次同比增长了206%。作为场外黄金ETF代销平台，蚂蚁基金提醒投资者理性持有黄金，避免频繁交易等行为，对于风险偏好偏低的用户，建议定投、长期持有以换取黄金的长期回报价值，对于风险偏好较高的用户建议在黄金之外分散配置，以降低波动风险。中信保诚全球商品主题基金基金经理顾凡丁表示，以全年维度来看的话，黄金在大类资产层面仍是相对较优的一类资产，但相比去年来说波动可能会加大，它的波动来自以下几个方面：一是美联储货币政策。去年美联储结束加息开启降息的过程，市场预期方向比较一致，而今年降息节奏或仍有较大分歧。二是海外经济走向。今年因为特朗普的多项
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