金模式存争议流水的赛道，在基金投资行业中犹如白驹过隙——有些赛道基金已逐渐被忘却，有些赛道基金则因长时间的业绩低迷而遭投资者诟病。近年来，曾红极一时的多只赛道基金，业绩仍较为拉胯，基金净值较高点回撤超50%者比比皆是。在高光时刻，赛道基金无疑助力基金公司实现规模增长，不过在相关赛道走冷后，一些之前对此深度布局的基金公司难免遭到规模“反噬”，部分基金经理至今仍无法摆脱“赌徒”标签。一位资深的行业人士对证券时报记者表示：“赌赛道，一是对基金经理本人不利，因为不可能永远赌对，一旦错了，终究要被淘汰；二是对基金投资者不利，短视行为损害了投资者利益。”上述沪上基金销售人员也坦言：“赛道基金的大力推广营销，恰恰是利用了投资者追涨心理。在基金净值大幅上涨的同时，赛道基金波动较大的特征往往被忽视。”赛道基金模式难以为继。一些头部基金公司的内部人士也告诉证券时报记者，现在公司内部杜绝押注单一赛道以博取高收益的行为，对于一些短期回报出众的基金，也不会进行大力推广。“赛道基金一旦拥挤，一不小心便会沦为‘陪跑’。”某小型基金公司的一位内部人士称，几年前，公司也曾追逐过热门赛道。不过，当率先布局的同行抢占了大部分市场份额后，后来者很难参与竞争，最后只能以转换赛道或者清盘的方式收场。值得一提的是，随着赛道基金的规模急剧增长，基金本身的操作难度也在加大，调仓难度和冲击成本都会变高，创造超额收益的难度同样会被放大。“这几年，部分投资人热衷博赛道、赌行业。在30个中信一级行业中，赌对当年涨幅最高行业的概率是3.3%，第二年依然能赌对的概率瞬间降到0.11%。赌对了自己可以封神，赌错了亏损却由持有人承担。”上述资深的行业人士表示，根据墨菲定律，持续发生的小概率事件，在未来岁月里有概率上的累积效应。也就是说，小概率事件极少发生但必然发生。小概率事件一旦发生，对于当事人就是百分之百的灾难。在基金行业，一直流传着“冠军魔咒”，即前一年业绩排名前列的基金，次年却沦为倒数。这种情况并非绝对，但是赛道基金却始终在应验。比如，今年业绩排名垫底的基金，在去年取得了灵活配置型基金冠军；拿下2020年基金业绩榜前列的赛道基金，近3年业绩在全市场排名靠后。高风险标签需明示诚然，赛道基金短期或能为投资者带来丰厚的业绩回报，但赛道基金过往的业绩走势也表明了其风险收益特征高于一般基金，因此并不广泛适合于普通投资者。“把基金产品顺
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